Cable One anunció hoy que ha firmado un acuerdo para adquirir la participación del 85% en Hargray Communications que aún no posee, de la Organización Pritzker (TPO), Stephens Capital Partners, Redwood Capital Investments y WaveDivision Capital, con un valor empresarial para toda la empresa de 2.200 millones de dólares. De hecho, Cable One ha sido un inversor minoritario en Hargray desde una transacción en octubre de 2020, cuando la empresa aportó su sistema que presta servicio a Alabama y sus alrededores a Hargray, a cambio del 15% del capital social de Hargray. En general, Hargray Communications genera un EBITDA de 128 millones de dólares, lo que equivale a un múltiplo de transacción de 17,2 veces el EBITDA, sobre un valor empresarial de 2.200 millones de dólares.
Comunicaciones Hargray: descripción general
Hargray Communications ampliará la presencia de Cable One en el sureste de EE. UU. Específicamente, Hargray es un proveedor regional de telecomunicaciones de servicios de Internet, televisión y comunicaciones de voz en Carolina del Sur, Georgia, Alabama y Florida.
La empresa presta servicios a clientes residenciales y comerciales en 14 mercados en Alabama, Florida, Georgia y Carolina del Sur. Es importante destacar que Hargray ofrece servicios con capacidad de 1 gigabit por segundo al 99% de sus clientes. En 2020, el 60% de los ingresos totales de Hargray provinieron de clientes de servicios comerciales y de datos residenciales.
Infraestructura digital
La adquisición de Hargray también permitirá a Cable One capitalizar la [infraestructura de fibra] de Hargray (/articulos/hyperone-australia-fiber-network/).
Específicamente, Hargray tiene más de 2.000 millas de ruta y 131.000 millas de fibra en Carolina del Sur y Georgia. De hecho, la red de Hargray también incluye 10.000 ubicaciones en la red/cerca de la red, 34 puntos de presencia (PoP) en la red y más de 200 torres en la red.
Información financiera – Comunicaciones Hargray
Hargray generó ~$128 millones en EBITDA ajustado, sobre una base anualizada, para el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2020. Después del cierre, Cable One espera obtener ~$45 millones en sinergias de tasa de ejecución anual, dentro de los tres años posteriores al cierre de la transacción.
Las métricas de valoración clave para la transacción son las siguientes:
- El EBITDA actual de 128 millones de dólares equivale a un múltiplo de 17,2 veces el EBITDA, sobre el valor empresarial de 2.200 millones de dólares.
- El EBITDA de tasa de ejecución de 173 millones de dólares, después de contabilizar los 45 millones de dólares en sinergias de tasa de ejecución anual, equivale a un múltiplo de 12,7 veces el EBITDA, sobre el valor empresarial de 2.200 millones de dólares.
Justificación de la transacción: Cable One
Con la adquisición de Hargray Communications, Cable One continúa su estrategia de fusión y adquisición de proveedores de servicios comerciales y de banda ancha rural en los EE. UU. De hecho, el acuerdo de Hargray sigue de cerca la adquisición por parte de Cable One, en septiembre de 2020, de una participación del 45% en Mega Broadband de GTCR. Por Mega Broadband, Cable One pagó 1.700 millones de dólares, lo que representó una valoración de aproximadamente 15 veces el EBITDA del negocio, antes de sinergias.
Contribución de Hargray Communications a Cable One
Según el EBITDA anualizado de Cable One en el tercer trimestre de 2020 de ~700 millones de dólares, la contribución de EBITDA previa a las sinergias de 128 millones de dólares de Hargray Communications es significativa, aproximadamente el 18% del total de Cable One. De hecho, la contribución del EBITDA de Hargray aumenta a ~25% del EBITDA de Cable One, una vez que se materializan las sinergias. Por lo tanto, Hargray Communications representa una adquisición importante y significativa para hacer crecer la plataforma de banda ancha rural de Cable One.
En particular, con una transacción más grande como la de Hargray, se obtiene un múltiplo de valoración más alto pagado por Cable One. De hecho, el múltiplo de EBITDA de 17,2x que paga Cable One es mayor que el múltiplo de EBITDA de ~15x que pagó por Mega Broadband. Sin embargo, el múltiplo de la transacción es similar a la valoración de EBITDA de 17 veces atribuida a Clearwave, por Cable One, en noviembre de 2018. Para obtener más transacciones comparables, consulte nuestra lista completa de transacciones de fusiones y adquisiciones precedentes de fibra aquí.
Financiamiento de transacciones y asesores – Cable One
En general, Cable One tiene la intención de financiar la transacción de Hargray Communications con una combinación de efectivo existente, capacidad de línea de crédito renovable y ganancias de nuevo endeudamiento y/o capital social. De hecho, Cable One ha recibido 900 millones de dólares en compromisos de préstamos puente de J.P. Morgan y Credit Suisse para financiar una parte del precio de compra. Finalmente, la transacción se cerrará durante el segundo trimestre de 2021.
Cable One contó con el asesoramiento de Credit Suisse como asesor financiero principal, J.P. Morgan como asesor financiero y Cravath, Swaine & Moore como asesor legal.
Cable uno – Descripción general
Cable One proporciona servicios de banda ancha a más de 950.000 clientes residenciales y comerciales en 21 estados a través de sus marcas Sparklight y Clearwave](/articulos/cable-one-cableamerica-missouri/). Sparklight ofrece a los consumidores servicios de Internet, televisión por cable y servicio telefónico. Sparklight Business y Clearwave ofrecen productos para empresas de distintos tamaños, desde el mercado pequeño hasta el mediano. Además, estas marcas ofrecen servicios a clientes empresariales, mayoristas y operadores.
