Cellnex Telecom anunció hoy una operación conjunta con Deutsche Telekom para añadir 3,2k torres en los Países Bajos. Además, la transacción incluye un programa de construcción a medida (BTS) de 180 torres durante los próximos siete años. En particular, no se requiere ninguna contraprestación en efectivo por parte de Cellnex como parte de esta transacción.
A través de esta asociación, Cellnex aumenta sus perspectivas de seguir creciendo orgánicamente en Países Bajos, un mercado clave en Europa. En general, las 3,2 millones de torres de Deutsche Telekom en los Países Bajos tienen un índice de arrendamiento de 1,2 veces. De hecho, esto equivale a 3,8 millones de inquilinos con equipos en las torres de la empresa.
Una vez cerrado el acuerdo, Cellnex operará un total de 4,3k torres en Holanda. En concreto, estos emplazamientos de torres en los Países Bajos se componen de la cartera actual de Cellnex de 984 torres, 3,2 mil torres de Deutsche Telekom y las 180 torres build-to-suit (BTS).
Joint Venture – Cellnex y Deutsche Telekom
Deutsche Telekom contribuirá con las 3,2 millones de torres a una nueva empresa conjunta al 50%/50% en los Países Bajos con Cellnex. Además, como parte de la transacción, Deutsche Telekom aportará 250 millones de euros de deuda a Cellnex Holanda. Por tanto, la participación de Cellnex en la joint venture se eleva hasta el 62%. A su vez, Deutsche Telekom poseerá el 38% restante del capital social de Cellnex Holanda.
Como parte de la transacción, Cellnex se ha comprometido a invertir 200 millones de euros en la joint venture. Además, Deutsche Telekom ha asumido un compromiso de capital de 400 millones de euros en forma de aportación de torres.
El cierre de la transacción será durante el primer semestre de 2021.
Contrato de arrendamiento con Deutsche Telekom
Cellnex y T-Mobile Holanda (filial de Deutsche Telekom) firmarán un Master Lease Agreement (MLA) vinculado al IPC por un periodo inicial de 15 años. Además, el contrato de arrendamiento tiene renovaciones automáticas por períodos de 10 años, a todo o nada.
Métricas Financieras – Cellnex y Deutsche Telekom
Las 3,2 millones de torres de Deutsche Telekom generan actualmente 60 millones de euros de ingresos y ~30 millones de euros de EBITDA, después de arrendamientos (EBITDAaL). En el momento de la transferencia, Deutsche Telekom valora la participación del 62% de Cellnex en la empresa conjunta en 400 millones de euros. A su vez, esto implica que el valor empresarial del 100% de las 3,2 millones de torres de Deutsche Telekom equivale a 645 millones de euros. Aplicando los 30 millones de euros de EBITDAaL al valor empresarial implícito, equivale a un múltiplo Valor Empresarial/EBITDAaL de 21,5x.
Una vez completada la transacción y planificada la construcción a medida, el acuerdo añadirá 63 millones de euros de EBITDA para Cellnex. Además, añadirá un flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF) de 30 millones de euros, en términos de tasa de ejecución.
Cellnex en Holanda y Europa
Cellnex entró por primera vez en Países Bajos en 2016, cuando comprobó las adquisiciones de Protelindo y Shere Group, que suman 725 torres. Posteriormente, en 2017, Cellnex adquirió Alticom, que estaba compuesta por 30 torres con centros de computación Edge. En concreto, estas tres adquisiciones conforman la cartera actual de Cellnex de 984 emplazamientos, lo que supone una inversión de 492 millones de euros.
La expansión de Cellnex en Países Bajos sigue de cerca su reciente adquisición de 24,6k torres de CK Hutchison por 10.000 millones de euros. De hecho, una vez cerrados todos los acuerdos pendientes y los programas de construcción a medida (BTS), Cellnex reforzará su posición como proveedor clave de infraestructuras de torres paneuropeas, con una cartera de 107.000 sitios de torres en toda Europa.
