Cellnex Telecom, la empresa independiente de torres más grandes de Europa, ha anunciado hoy sus resultados del cuarto trimestre y de todo el año 2021, sus perspectivas para 2022, reiteró sus proyecciones a largo plazo hasta 2025, detalló nuevas iniciativas de crecimiento en Francia y Portugal, y reveló compras de inversiones de participación minoritaria, así como posibles desinversiones tras acuerdos anteriores de fusiones y adquisiciones.
Evolución financiera en el 4T 2021 – Cellnex Telecom
En el cuarto trimestre de 2021, Cellnex informó las siguientes métricas clave para el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2021:
- Ingresos: 776M€, equivalente a un incremento del 11,1% trimestral
- EBITDA ajustado: 587 millones de euros, lo que supone un aumento del 10,6% intertrimestral e implica un margen del 75,5%, lo que supone un descenso de ~40 pb respecto al trimestre anterior.
- Flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF): 321 millones de euros, lo que equivale a un aumento del 20,5% intertrimestral
Debido al importante crecimiento inorgánico de la empresa a través de fusiones y adquisiciones, las comparaciones de períodos anteriores no son tan significativas. Sin embargo, Cellnex señala que logró un crecimiento orgánico del 6,2% interanual.
composición de ingresos
Al descomponer los 776 millones de euros de ingresos de la empresa se muestra que los operadores inalámbricos contribuyeron con 696 millones de euros (90% del total), la radiodifusión añadió 55 millones de euros (7% del total) y otros servicios de red (por ejemplo, Internet de las cosas y ciudades inteligentes) constituyeron los 26 millones de euros restantes (3% del total).
Año completo 2021, perspectivas para 2022 y largo plazo – Cellnex Telecom
Año completo 2021
Para el año completo 2021, Cellnex informó:
- Ingresos: 2.540 millones de euros, un aumento interanual del 58 %
- EBITDA ajustado: 1.920 millones de euros, un aumento interanual del 63%. Además, los resultados de Cellnex suponen un margen EBITDA ajustado del 75,7%, una mejora interanual del 2,3%.
- Flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF): 981 millones de euros, un aumento interanual del 61%
En particular, Cellnex generó un crecimiento orgánico de ingresos de ~120 millones de euros año tras año impulsado por programas de construcción a medida (BTS), escaladoras/inflación y nuevas colocaciones.
Perspectivas para 2022
Para todo el año 2022, Cellnex ofrece unas perspectivas de:
- Ingresos: 3.460 millones de euros a 3.510 millones de euros, un aumento interanual del 37%, en el punto medio
- EBITDA ajustado: 2.650 millones de euros a 2.700 millones de euros, lo que implica un margen de EBITDA ajustado del 76,8% y un aumento del 39% año tras año, en el punto medio.
- Flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF): entre 1.350 y 1.380 millones de euros, un aumento interanual del 39%, en el punto medio
Perspectivas a largo plazo: hasta 2025
Cellnex reiteró su perspectiva de crecimiento a largo plazo hasta 2025, que contempla:
- Ingresos: entre 4.100 y 4.300 millones de euros, una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 13% hasta 2025
- EBITDA ajustado: 3.300 millones de euros a 3.500 millones de euros, lo que implica un margen de EBITDA ajustado del 81,0 % y una tasa compuesta anual del 15 % hasta 2025.
- Flujo de caja libre apalancado recurrente (RLFCF): entre 2.000 y 2.200 millones de euros, una tasa compuesta anual del 21% hasta 2025. Además, suponiendo el punto medio de las previsiones de Cellnex, la compañía generará un rendimiento RLFCF de ~8%, basado en una capitalización de mercado de 26.400 millones de euros en 2025.
Cartera de Torres Operativas a 4T 2021 – Cellnex Telecom
A fecha del 4T 2021, Cellnex contaba con 101,8k torres operativas, con 134,8k inquilinos, lo que equivale a un ratio de tenancy de 1,32x. Específicamente, estos sitios operativos se encuentran en los siguientes países, ordenados por número de sitios:
| País | # de sitios | # de inquilinos | Proporción de arrendamiento |
| francia | 22,8k | 26,6k | 1,17x |
| italia | 20,3k | 30,8k | 1,52x |
| Polonia | 14,7k | 16,5k | 1,12x |
| España | 10,4k | 16,8k | 1,62x |
| Reino Unido | 8.0k | 11,8k | 1,47x |
| Portugal | 5,9k | 7.0k | 1,20x |
| Suiza | 5,4k | 6,1k | 1,14x |
| Austria | 4,5k | 5,2k | 1,16x |
| Países Bajos | 4,1k | 6.0k | 1,48x |
| Suecia | 2,7k | 3,4k | 1,28x |
| irlanda | 1,8k | 3,1k | 1,67x |
| dinamarca | 1,4k | 1,5k | 1,10x |
| totales | 101,8k | 134,8k | 1,32x |
Además, Cellnex opera 5,2k celdas pequeñas y nodos de sistemas de antenas distribuidas (DAS) en toda Europa.
Nuevas iniciativas de crecimiento
En los últimos meses, Cellnex ha anunciado nuevos acuerdos en las siguientes geografías, que requieren ~1.900 millones de euros en inversiones totales:
francia
En Francia, Cellnex ha cerrado acuerdos con Bouygues Telecom, Iliad y Société du Grand Paris, que contemplan ~1.500 millones de euros de inversión total hasta 2028:
- Nuevo programa de construcción a medida (BTS) para Bouygues Telecom que comprende hasta 2,85 mil nuevos sitios para 2028
- Ampliación de la empresa conjunta del 51%/49% para despliegues de fibra hasta la torre (FTTT) para soportar 5G en Francia, conocida como nexLoop, con Bouygues Telecom
- Nuevo programa BTS para Iliad que comprende hasta 2.000 sitios nuevos para 2028
- Proporcionar servicios de conectividad a las nuevas líneas 16 y 17 del Metro de París (sistema de tránsito rápido) a través de un acuerdo con Société du Grand Paris
portugal y otros
En Portugal y a través de otras iniciativas, Cellnex ha cerrado acuerdos que suman ~400m€ de inversión total:
- Adquisición de 687 emplazamientos (223 macrotorres y 464 pequeñas células) en Portugal a MEO (Altice Portugal) por 209 millones de euros (245 millones de dólares), equivalente a 304.000 euros por emplazamiento.
- Adquisición de 63 emplazamientos en Portugal de ONI (Oni Telecom)
- Proporcionar servicios de conectividad a la línea ferroviaria de Londres a Brighton en el Reino Unido.
- Proporcionar servicios de conectividad a la red ferroviaria ProRail en los Países Bajos.
GrupoBT
Cellnex, a través de Arqiva, y BT Group, a través de EE, acordaron ampliar su actual MSSA (Master Site Service Agreement) hasta finales de 2030, que incluye la opción de que BT lo alargue aún más, 10 años más, hasta 2040 sobre la base del “todo o nada”.
Inversiones de participación minoritaria y potenciales desinversiones – Cellnex Telecom
Inversiones de participación minoritaria
Ilíada Francia – Torres
Cellnex compró, por 950 millones de euros, la participación restante del 30% que Iliad tenía en su empresa de torres de 5.700 emplazamientos en Francia. A su vez, Cellnex se hizo con el 100% de la propiedad de la cartera de torres Iliad en Francia.
Ilíada Polonia – Torres
Cellnex adquirió, por 140 millones de euros, una participación adicional del 10% que Iliad tenía en su copropiedad 7.4k-site empresa de torres en Polonia, que soporta al operador inalámbrico Play. De esta forma, Cellnex aumenta su propiedad hasta el 70% en las plantas de Iliad en Polonia, mientras que Iliad conserva una participación del 30%.
Posibles desinversiones
Cellnex estima que recibirá unos ingresos de ~1.100 millones de euros procedentes de las siguientes posibles desinversiones:
- Francia: tras la [adquisición de Hivory] por 5.200 millones de euros (/articulos/cellnex-acquire-hivory-10k-towers-altice-kkr-france-5bn/), que poseía 10,5k torres en Francia, la Autoridad de Competencia francesa exige que Cellnex se deshaga de ~3,2k de los tejados en Francia
- Reino Unido: la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido (CMA) puede exigir a Cellnex que se deshaga ciertos sitios de la adquisición de CK Hutchison de torres en el Reino Unido
Más allá de las desinversiones, Cellnex señaló en su informe de resultados del cuarto trimestre de 2021 que “no descarta abrir la estructura de capital de determinadas filiales para permitir la entrada de accionistas minoritarios como medio de financiación adicional”.
