Colony Capital realmente está adoptando la convergencia de la infraestructura digital. En concreto, la convergencia de torres, centros de datos, fibra, celdas pequeñas y sistemas de antenas distribuidas es cada vez más evidente. Colony tiene una idea clara de la dirección en la que tiende la infraestructura digital porque analiza cada sector, diariamente, a través de sus distintas empresas de cartera.
En primer lugar, a través de Vertical Bridge, Andean Tower Partners y Mexico Tower Partners, Colony está siendo testigo de la migración de los equipos que se encuentran en la torre. Específicamente, esto toma la forma de radios 5G y antenas masivas de Múltiples entradas y Múltiples salidas (MIMO masivas).
En segundo lugar, a través de Vantage Data Centers, DataBank y Aptum Technologies, para Colony es evidente que los proveedores de centros de datos tienen que reemplazar la colocación minorista con cargas de trabajo perimetrales. Además, los proveedores de centros de datos deben comprender cómo ofrecer ese ecosistema de frontera a sus clientes.
En tercer lugar, a través de Zayo y Beanfield Metroconnect, Colony puede ver el comportamiento de compra de los principales clientes de fibra. Específicamente, es particularmente revelador hacia dónde están construyendo sus rutas de fibra los clientes de hiperescala como Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud.
Finalmente, ExteNet está construyendo centros de red de acceso de radio centralizada (C-RAN) en la nube, lo que le da a Colony una visión de la arquitectura de red 5G en evolución. Específicamente, ExteNet proporciona a Colony información sobre el progreso de la RAN virtualizada (vRAN), la RAN abierta (O-RAN) y la RAN centralizada (C-RAN).
Convergencia de la infraestructura digital: creación de nuevos clientes
Comprender la nueva arquitectura de red y cómo están evolucionando las redes 5G es fundamental para asegurar el arrendamiento de infraestructura digital a los clientes. Específicamente, los propietarios de activos deben comprender la convergencia de torres, centros de datos, fibra, celdas pequeñas y sistemas de antenas distribuidas.
Las redes están evolucionando y la forma en que los clientes compran infraestructura también está evolucionando. Por lo tanto, si los proveedores de infraestructura digital no se adaptan y cambian, ya no podrán competir. 5G representa la función escalonada más grande en topología de red que jamás haya ocurrido. De hecho, 5G es una construcción mucho más complicada que las generaciones inalámbricas anteriores a 4G, 3G y 2G.
Arquitectura de red: cambia las necesidades del centro de datos
Históricamente, DISH Network no ha sido un usuario importante de la capacidad del centro de datos, dado que su negocio principal es ofrecer servicios de televisión paga bajo las marcas DISH y Sling. A su vez, DISH no ha sido un cliente importante para los mayores proveedores de centros de datos como Equinix y Digital Realty.
Sin embargo, DISH tiene la intención de crear una red 5G “real”, impulsada por 50.000 torres cuya construcción cuesta ~$10 mil millones. Además, DISH está construyendo, desde cero, una red virtualizada que cumple con O-RAN, que se adaptará a 5G.
Actualmente, en esta arquitectura O-RAN evolucionada es posible virtualizar el núcleo de la red. Por tanto, el núcleo de la red puede ubicarse en cualquier lugar. A su vez, el “ecosistema” en realidad se vuelve más importante que el lugar donde se ubican las estaciones base.
Los centros de datos orientados a la interconexión, como los operados por Equinix, albergan los ecosistemas más ricos de clientes de red, contenido y nube. Por tanto, el centro de datos adquiere una nueva importancia para DISH. Esto se debe a que los ecosistemas son la ubicación más importante para DISH y estos ecosistemas están alojados en centros de datos.
Arquitectura de red: cambios que necesitan las torres
Proporcionar una solución convergente significa poder ofrecer múltiples tipos de infraestructura digital a los clientes. Por lo tanto, es mucho más difícil para la empresa de torres tradicional ofrecer sólo espacio vertical en sus torres. Esta circunstancia es particularmente evidente en el caso de las empresas de torres que intentan arrendar espacio para DISH en sus torres.
Dado que DISH está construyendo una nueva red 5G y eventualmente necesita arrendar 50.000 torres, presenta una importante oportunidad de cliente para las empresas de torres. Sin embargo, no todos los proveedores de torres son relevantes para DISH debido a la forma en que DISH está construyendo el núcleo de su red. Específicamente, la red de DISH utiliza una arquitectura RAN descentralizada. Por lo tanto, los proveedores de infraestructura digital deben poder entregar cargas de trabajo perimetrales y fibra de fronthaul a un sitio de torre o un poste de celda pequeño para DISH.
Crown Castle firma un acuerdo de torre de 20k con DISH Network
Las necesidades de la red de DISH ejemplifican por qué Crown Castle pudo ganar un contrato de arrendamiento maestro de 15 años en 20.000 de sus torres de DISH. Crown Castle no sólo proporcionará las torres, sino que también entregará una parte clave de la red. Específicamente, Crown Castle puede ofrecer fibra de fronthaul que se remonta a la arquitectura O-RAN/RAN descentralizada de DISH.
Crown Castle tiene la capacidad de ofrecer fibra, conectividad y, en última instancia, los centros de frontera para construir la RAN descentralizada porque tienen una solución de infraestructura digital convergente. A su vez, esta solución convergente amplía la conversación entre proveedores como Crown Castle y clientes como DISH. Además, sin estas conversaciones con los clientes, los arrendamientos de torres no se firmarían.
Debido a la necesidad de proporcionar una solución de infraestructura digital convergente, las empresas de torres con un enfoque singular no podrán ganar estos contratos grandes y atractivos. En cambio, las empresas de torres tradicionales se asegurarán una parte justa de las modificaciones de las torres y la colocación de relleno. Sin embargo, perderán relevancia en el futuro de esta arquitectura de red 5G.
La infraestructura digital de Colony Capital proporciona una solución
Colony Capital ya ha avanzado en esta arquitectura Open-RAN y comprende las necesidades del cliente. Por ejemplo, ExteNet, empresa de la cartera de Colony, ha sido parte de la informática de punta durante tres años. Específicamente, ExteNet ha construido ~600 concentradores C-RAN para diferentes operadores. Además, Colony ha tomado todo este conocimiento de la construcción de centros C-RAN y lo ha aplicado a sus otras empresas de cartera, DataBank y EdgePresence.
A través de DataBank y EdgePresence, Colony está teniendo un diálogo con los clientes significativamente mayor y los clientes ganan al aplicar este conocimiento de la arquitectura de red. Los clientes necesitan que los proveedores de centros de datos vayan más allá del espacio, la energía y la refrigeración y se centren en el “ecosistema”. Los clientes eligen Colony porque tiene un conjunto de productos y una infraestructura digital que se alinea con los deseos de los clientes. De hecho, Colony posee casi todas las piezas del ecosistema de infraestructura digital, por lo que ningún cliente se queda atrás.
Convergencia de la infraestructura digital: beneficios para Colony Capital
Colony Capital ha creado una cartera integral de infraestructura digital. En general, comprende ~29.000 torres, más de 95 centros de datos, >140.000 millas de ruta de fibra y >40.000 nodos de sistemas de antenas distribuidas y de celdas pequeñas.
Colony Capital cree que ofrecer una solución convergente de torres, centros de datos (incluidos el borde y la interconexión), fibra, celdas pequeñas y sistemas de antenas distribuidas tiene beneficios sinérgicos. Específicamente, Colony tiene la capacidad de realizar ventas cruzadas de espacio, energía y conectividad a clientes de sus múltiples empresas de cartera.
Colony Capital es único porque ofrece un conjunto de productos que ningún otro REIT de infraestructura digital puede replicar. De hecho, Crown Castle, que opera 40,1 mil torres, 80 mil millas de ruta de fibra que soportaron más de 70 mil redes de celdas pequeñas es el proveedor más cercano a la oferta de Colony. Sin embargo, Crown Castle no puede ofrecer una solución comparable a los más de 95 centros de datos de Colony.
Colony Capital está construyendo más y comprando menos infraestructura digital
Colony Capital continúa ampliando su cartera de infraestructura digital para brindar mejor a sus clientes una solución convergente. Específicamente, Colony actualmente dedica más del 50% de su tiempo a oportunidades nuevas, en lugar de adquirir empresas existentes.
Puente vertical: las fusiones y adquisiciones conducen a Greenfield
A finales de noviembre de 2020, la empresa de cartera de Colony Capital Vertical Bridge adquirió Eco-Site, la novena empresa de torres más grande en los EE.UU. UU. Sin embargo, el motivo de la adquisición de Eco-Site fue porque la empresa es un desarrollador de torres. Además, Colony tiene una fuerte convicción de construir torres en los Estados Unidos y quiere ampliar la experiencia de Puente Vertical en torres de construcción a medida (BTS) con Eco-Site. En conjunto, las dos empresas de torres han construido más de 1,6 mil torres nuevas en los últimos cinco años.
Andean Tower Partners y Highline do Brasil – Greenfield Builds
Además, Colony Capital a través de sus empresas de cartera Andean Tower Partners y Highline do Brasil también está construyendo un número importante de torres en América Latina. Específicamente, estas empresas son construyendo torres en Brasil, Chile, Colombia y Perú. Cabe destacar que la moneda se ha devaluado recientemente en estos países. Por lo tanto, existe una enorme oportunidad de construir torres a precios históricamente bajos denominados en dólares estadounidenses.
Andean Tower Partners y Highline do Brasil pueden construir torres por entre 50.000 y 85.000 dólares estadounidenses. De hecho, ésta es una base atractiva frente a las comparaciones históricas. Como punto de referencia, American Tower cita costos típicos de construcción de torres de entre $85 mil y $170 mil dólares estadounidenses para torres en América Latina. Dado que Colony Capital está construyendo torres por debajo de estas cifras, refuerza la estrategia. Además, la construcción de torres en estos mercados ayuda a contrarrestar parte del riesgo de cambiario de operar en estos países.
Cellnex Adquisición de 24,6k torres a CK Hutchison
Colony Capital también destacó algunas de las razones de su aversión actual a las fusiones y adquisiciones. En concreto, Cellnex (un competidor) ha realizado recientemente una adquisición de 24,6k torres de CK Hutchison por 10.000 millones de euros. Colony señala que Cellnex está pagando entre 4 y 5 veces el coste de reposición, por torre, lo que considera caro.
Las métricas claves de valoración “por torre” de la transacción de Cellnex fueron:
- El valor empresarial por torre (excluido el programa Build-to-Suit) equivale a 407.000 euros por torre, sobre un total de 24.6.000 emplazamientos de torres.
- El valor empresarial por torre (incluido el programa Build-to-Suit) equivale a 382.000 euros por torre, en un total de 29.9.000 emplazamientos de torres.
Como punto de referencia, los costes de construcción de torres en Europa suelen oscilar entre 100.000 y 250.000 euros. Por tanto, Cellnex parece estar pagando un coste superior al de reposición de las torres de CK Hutchison. Sin embargo, el múltiplo del costo de reemplazo variará según cada uno de los seis países (Italia, el Reino Unido, Irlanda, Suecia, Austria y Dinamarca) que forman parte de la cartera de CK Hutchison.
