Compute North Holdings, Inc., un desarrollador y operador de centros de datos utilizados por clientes en blockchain, minería de criptomonedas y espacio informático distribuido, presentó presentaciones voluntarias del Capítulo 11 en el Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Texas (División de Houston).
La declaración de bancarrota del Capítulo 11 de Compute North involucra $128,3 millones de dólares en obligaciones de deuda a largo plazo y fue provocada por la interrupción de la financiación del prestamista Generate Capital, problemas en la cadena de suministro, dislocaciones en los mercados de capital, volatilidad de los precios de la energía y la caída del precio de Bitcoin.
De los 128,3 millones de dólares en deuda a largo plazo de Compute North, la compañía debe 99,8 millones de dólares en forma de un pagaré senior garantizado a NextEra Energy (TZ Capital), 21,0 millones de dólares en forma de un pagaré senior no garantizado a la minera de criptomonedas Marathon Digital, y 7,47 millones de dólares para reembolsar la financiación de equipos de minería de criptomonedas a Foundry Digital, una subsidiaria de propiedad total de Digital Currency Group. Además, Compute North debe 18,4 millones de dólares a acreedores generales no garantizados, para un total de 146,7 millones de dólares en obligaciones.
En términos de propiedad accionaria, Compute North enumera sus accionistas clave como Coeranbrooke, LLC, que tiene una participación accionaria del 23,2795% y Perrill Technology LLC (Dave Perrill, fundador y ex director ejecutivo de Compute North), que tiene una participación accionaria del 24,3981%. En particular, el ex director ejecutivo de Compute North, Dave Perrill, renunció a principios de septiembre de 2022, pero permanece en la junta directiva de la empresa.
¿Qué acontecimientos se llevaron a la declaración de quiebra de Compute North?
La crisis de liquidez de Compute North y la posterior declaración de bancarrota del Capítulo 11 fueron impulsadas por cinco factores principales: la interrupción de la financiación del principal prestamista de Compute North, Generate Capital, problemas en la cadena de suministro, dislocaciones en los mercados de capital, volatilidad de los precios de la energía y la caída del precio de Bitcoin.
A su vez, la capacidad de Compute North para completar el desarrollo de varios centros de datos nuevos que ya habían comenzado a construirse se vio gravemente obstaculizada.
1) Generar capital detiene la financiación
En febrero de 2022, Generate Capital acordó prestar hasta 300 millones de dólares en financiación de proyectos para pagar los costos de desarrollo en algunas de las instalaciones de Compute North. De esta financiación total de Generate Capital, actualmente están pendientes de pago 101,4 millones de dólares.
En el segundo trimestre de 2022, Generate Capital dejó de financiar nuevos proyectos además de las instalaciones de Compute North en Kearney, Nebraska y Wolf Hollow (Granbury, Texas). La decisión de Generar de dejar de financiar nuevos proyectos obligó a Compute North a buscar fuentes de financiación alternativas en un momento de dislocación en los mercados de crédito y capital – estas fuentes de financiación finalmente no se materializaron.
La falta de liquidez de Compute North afectó su capacidad para continuar financiando el desarrollo de los centros de datos que se estaban construyendo y para cumplir con las compras de inventario que ya estaban en proceso.
En julio de 2022, Generate Capital afirmó varios eventos técnicos de incumplimiento de sus préstamos y ejerció su derecho a tomar el control de los centros de datos de Compute North en Kearney, Nebraska y Wolf Hollow (Granbury, Texas). Además, Generate tomó el control de las cuentas bancarias de esas entidades, que en ese momento contenían $23,6 millones.
2) Problemas de la cadena de suministro
Los activos fijos de Compute North consisten en contenedores modulares, transformadores eléctricos tipo pedestal y otra infraestructura eléctrica necesaria para desarrollar un centro de datos, todos los cuales son productos de largo plazo de entrega. Por lo tanto, Compute North debe realizar pedidos de dichos productos mucho antes de que un centro de datos entre en funcionamiento y genere ingresos.
En 2020 y 2021, las interrupciones de la cadena de suministro global afectaron la disponibilidad de los materiales necesarios para que Compute North desarrollara centros de datos y exacerbaron el desajuste propio de gastos e ingresos de la empresa. En particular, se requirió que Compute North adquiriera grandes cantidades de inventario por adelantado, para asegurar la capacidad de fabricación y entrega, de modo que pudiera cumplir con los cronogramas de desarrollo proyectados.
Como tal, Compute North realizó los siguientes pagos anticipados en 2021 y 2022, lo que redujo materialmente su liquidez:
- 2021: depósitos iniciales de 30,9 millones de dólares
- 2022: depósitos iniciales de 41,4 millones de dólares
A medida que se completa este inventario/equipo, Compute North debe recibir la entrega y pagar los saldos pendientes. Sin una fuente de financiamiento, los recursos limitados de Compute North son insuficientes para pagar los montos pendientes de los activos fijos, lo que requiere el inicio de estas solicitudes de bancarrota del Capítulo 11.
3) Dislocación en los mercados de capitales
Históricamente, Compute North ha financiado en gran medida su crecimiento a través de deuda y capital social. Con el endurecimiento de los mercados crediticios en 2022, Compute North no pudo recaudar nueva financiación para satisfacer sus necesidades de liquidez, continuar desarrollando nuevas instalaciones y financiar compras de activos fijos.
Actualmente, Compute North tiene 4 instalaciones en desarrollo para las cuales no tiene los fondos para continuar con la construcción. A falta de financiación adicional, Compute North debe vender estas instalaciones parcialmente desarrolladas como parte de sus declaraciones de bancarrota del Capítulo 11.
4) Volatilidad del precio de la energía
Compute North señala que las tarifas cobradas por la electricidad necesaria para extraer Bitcoin esencialmente se han duplicado durante el año pasado. Específicamente, los precios de la energía han aumentado en parte debido al aumento de los precios del gas natural como resultado de la reciente inestabilidad geopolítica.
A medida que aumentan los precios de la energía, los márgenes brutos de Compute North disminuyen y si los precios de la energía aumentan significativamente, los márgenes brutos pueden reducirse, y lo han hecho, a niveles en los que Compute North es incapaz de pagar sus costos fijos de operaciones durante ciertos períodos. Es importante destacar que el acuerdo de servicio de hosting (HSA) típico de Compute North no le permite traspasar expresamente el aumento de los costos de energía a los clientes.
5) Disminución del precio de Bitcoin
Los precios de las criptomonedas se han desplomado y recientemente los precios de Bitcoin alcanzaron mínimos que estaban casi un 75 % por debajo de sus máximos históricos a finales de 2021. Para Compute North, este hecho es impactante porque sustancialmente todos los ingresos de la empresa están relacionados directa e indirectamente con la minería de Bitcoin. Los ejemplos incluyen:
- Servicios alojados: la mayoría de los clientes de servicios de alojamiento de Compute North extraen criptomonedas
- Minería de Bitcoin: Compute North extrae su propio Bitcoin para ayudar a financiar las operaciones.
- Ventas de equipos: La venta de equipos de Compute North a clientes se relaciona casi exclusivamente con hardware de minería.
La caída sostenida del valor y los precios de Bitcoin ha tenido un impacto significativo en el negocio de Compute North. Con los precios actuales de Bitcoin, junto con los altos costos de energía en ERCOT (que opera la red eléctrica de Texas), es difícil para los mineros de Bitcoin operar de manera rentable durante ciertos períodos del día debido a las fluctuaciones en los precios de la energía, incluidas las operaciones mineras de Compute North.
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En general, la caída en el precio de Bitcoin ha afectado negativamente la capacidad de Compute North para generar ingresos en todos sus segmentos comerciales (que se analizan a continuación) contribuyendo al inicio de estas declaraciones de bancarrota del Capítulo 11.
Próximos pasos para Compute North
A través del proceso de bancarrota del Capítulo 11, Compute North busca continuar con sus operaciones comerciales y su sistema de administración de efectivo sin interrupción, preservar las relaciones con los empleados y garantizar que haya suficiente liquidez para administrar su negocio. Con este fin, la financiación de Compute North es extremadamente limitada: la empresa solo posee 8,7 millones de dólares en efectivo no comprometido.
En última instancia, Compute North espera emprender una reorganización de su negocio, lo que resultará en una empresa reducida centrada en la propiedad y la gestión de proyectos de ciertas instalaciones, o una venta de los centros de datos de Compute North como empresa en funcionamiento. Como tal, Compute North presentará una moción de venta que busca aprobación para comenzar un proceso de venta, comercializar y vender los activos de Compute North bajo la sección 363 del Código de Quiebras.
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Descripción general de la empresa: Compute North
Compute North se fundó en 2017 y tiene su sede en Eden Prairie, Minnesota. La empresa privada desarrolla y opera centros de datos utilizados por clientes en el espacio blockchain, minería de criptomonedas y computación distribuida.
Actualmente, Compute North emplea a 148 personas, compuestas por 87 empleados asalariados a tiempo completo, 60 empleados por hora a tiempo completo y 1 empleado por hora a tiempo parcial.
Centros de datos
Compute North tiene 3 centros de datos totalmente operativos con 135 megavatios de capacidad agregada en Big Spring, Texas; Ciudad de Sioux del Norte, Dakota del Sur; y Kearney, Nebraska.
Además, Compute North tiene dos instalaciones parcialmente operativas, con 124 megavatios de capacidad agregada en King Mountain (McCamey, Texas) y Wolf Hollow (Granbury, Texas), con una capacidad total esperada en esas instalaciones de 580 megavatios.
Finalmente, Compute North operará 2 centros de datos que están en desarrollo en Minden, Nebraska y Bootstrap (Corpus Christi, Texas), lo que representa 335 megavatios adicionales de capacidad agregada.
En general, las instalaciones operativas o parcialmente operativas de Compute North brindan servicios a 84 clientes y contienen más de 466 contenedores modulares, que albergan más de $700 millones en equipos de sus clientes.
Proceso de desarrollo
Compute North identifica dos pasos clave en la construcción de un centro de datos: i) identificar la ubicación geográfica de la instalación y ii) desarrollar la estructura y el diseño de la instalación.
Ubicación geográfica
Debido a la inmensa cantidad de energía consumida en la minería de criptomonedas, el mayor costo general de estas operaciones es el costo de la energía. Al mismo tiempo, los mineros de criptomonedas tienen un problema de percepción pública, relacionado con su consumo de energía, que ha sido destacado en los principales medios de comunicación.
Compute North ayuda a los mineros de criptomonedas a abordar estos problemas brindándoles la capacidad de llevar la carga de energía de un cliente directamente a fuentes de energía eficientes. Al seleccionar ubicaciones para sus centros de datos, Compute North se centra en fuentes de energía rentables, eficiencia energética y, en algunos casos, el potencial de consumo de energías renovables en el sitio.
Estructura y diseño de las instalaciones.
Compute North construye sus centros de datos a partir de contenedores modulares que albergan todos los componentes de los centros de datos y se pueden implementar de manera más eficiente que la construcción de un centro de datos tradicional. En particular, Compute North ha trabajado con su proveedor de contenedores modulares para crear un diseño que sea:
- Optimizado específicamente para la minería de Bitcoin
- Menos costoso de fabricar
- Más rápido de construir que un centro de datos tradicional
En general, estas características hacen que los centros de datos de Compute North sean óptimos para las empresas de minería de criptomonedas.
Centros de datos: Compute North
Los centros de datos de Compute North pertenecen a tres silos de activos: Empresas operativas, Generar financiación de proyectos y Empresas conjuntas (compuestas por NextEra JV y Marathon JV), que se muestran en el siguiente diagrama de estructura organizacional:
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A continuación se detallan más detalles sobre las instalaciones de Compute North en los silos de activos de Compañías Operadoras, Generación de Financiamiento de Proyectos y Empresas Conjuntas:
| centro de datos | Silo de activos | Estado |
| Gran Primavera, Texas | Empresas Operadoras | Operacional |
| Ciudad de Sioux del Norte, Dakota del Sur | Empresas Operadoras | Operacional |
| Bootstrap (Corpus Christi, Texas) | Empresas Operadoras | Desarrollo |
| Minden (Nebraska) | Empresas Operadoras | Desarrollo |
| Kearney, Nebraska | Generar Financiamiento de Proyectos | Operacional |
| Lobo hueco (Granbury, Texas) | Generar Financiamiento de Proyectos | Parcialmente Operativo |
| Montaña Rey (McCamey, Texas) | Empresas conjuntas (NextEra) | Parcialmente Operativo |
| Maratón Digital | Empresas conjuntas | Entidades No Operativas |
Compañías Operadoras
Compute North posee y opera directamente dos instalaciones, conocidas como Big Spring, Texas y North Sioux City, Dakota del Sur, que representan 20 megavatios de capacidad de computación remota:
Gran Primavera, Texas
Big Spring, Texas, tiene 13 megavatios de capacidad de computación remota, está ubicada en una antigua instalación de fabricación de hélices de la Segunda Guerra Mundial y fue elegida por su acceso a fuentes de energía. La instalación es un edificio grande con la infraestructura central para dar servicio a la computación remota blockchain y utilizar contenedores modulares, así como espacio de centro de datos tradicional.
Fuente: Computar Norte.
Ciudad de Sioux del Norte, Dakota del Sur
North Sioux City, Dakota del Sur, tiene 7 megavatios de capacidad de computación remota y fue construido en un antiguo sitio de computación Gateway.
Fuente: Computar Norte.
Compute North también posee los derechos de las instalaciones que aún se encuentran en la fase de desarrollo, conocidas como Bootstrap (Corpus Christi, Texas) y Minden, Nebraska:
Bootstrap (Corpus Christi, Texas)
Bootstrap es un centro de datos planificado de 300 megavatios en un sitio de 40 acres ubicado en Corpus Christi, Texas. Se prevé que la instalación albergue 167 contenedores modulares cuando esté terminada.
Hasta la fecha, Compute North ha invertido más de $14 millones en el desarrollo de sus instalaciones en Corpus Christi, pero las limitaciones de liquidez han retrasado la capacidad de Compute North para finalizar el desarrollo de estas instalaciones y ponerlas en línea.
Minden (Nebraska)
Minden, Nebraska, es un desarrollo de centro de datos que se prevé que entre en funcionamiento en el primer trimestre de 2023. Se prevé que la instalación del albergue 19 contenedores modulares y tenga 35 megavatios de capacidad.
Hasta la fecha, Compute North ha invertido 3,5 millones de dólares en el desarrollo de sus instalaciones en Minden, Nebraska, pero las limitaciones de liquidez también han retrasado la finalización de este proyecto.
Generar Financiamiento de Proyectos
Inicialmente, Generate Capital acordó financiar una instalación que Compute North había abierto en 2019 en Kearney, Nebraska. Posteriormente, apenas unos meses después, Generate Capital acordó financiar una nueva instalación de 300 megavatios que Compute North estaba desarrollando cerca de Granbury, Texas, llamada Wolf Hollow.
Kearney, Nebraska
Kearney, Nebraska, es un centro de datos considerado la “joya de la corona” de la cartera de Compute North. Compute North inició una importante expansión de las instalaciones de Kearney, Nebraska, que aumentó materialmente su capacidad para brindar soporte a los clientes al ampliarla a 100 megavatios de capacidad. Actualmente, las instalaciones de Kearney, Nebraska, están completamente en línea.
Fuente: Computar Norte.
En general, se eligió Kearney, Nebraska por su ubicación en el corazón de Estados Unidos y su acceso directo a una variedad de fuentes de energía. Esta instalación utiliza un modelo en contenedores, construido para optimizar la gestión de energía y calor en un marco estrecho integrado, diseñado específicamente para necesidades de alta informática.
Lobo hueco (Granbury, Texas)
Wolf Hollow, ubicado cerca de Granbury, Texas, se encuentra en un sitio de 45 acres junto a una de las plantas de gas natural más limpias y eficientes de los Estados Unidos.
Fuente: Computar Norte.
Wolf Hollow iba a ser el desarrollo de centro de datos más grande de Compute North, con una capacidad total de hasta 600 megavatios y la capacidad de albergar más de 160 contenedores modulares. En la fase inicial, se planeó que la instalación de Wolf Hollow tuviera 300 megavatios de capacidad; Sin embargo, actualmente solo está parcialmente en línea.
Empresas conjuntas
Compute North posee, opera o está desarrollando otros centros de datos a través de empresas conjuntas con NextEra Energy y Marathon Digital.
King Mountain (McCamey, Texas) – PróximaEra
King Mountain es un centro de datos de 280 megavatios ubicado en un parque eólico de 29 acres en McCamey, Texas. Actualmente, la instalación tiene 110 megavatios operativos y el resto está en desarrollo, pero se espera que entre en funcionamiento en las próximas semanas.
Fuente: Computar Norte.
NextEra Energy posee el otro 50% del proyecto King Mountain, mientras que Compute North opera y administra la instalación.
Maratón de empresas conjuntas digitales
Desde 2017, Marathon Digital ha alojado a mineros de Bitcoin con Compute North en sus instalaciones mineras en North Sioux City, Dakota del Sur y Kearney, Nebraska.
En mayo de 2021, Marathon Digital firmó una carta de intención vinculante con Compute North para alojar a 73.000 de sus mineros de Bitcoin en un nuevo centro de datos de 300 megavatios en Texas. Posteriormente, en diciembre de 2021, Marathon Digital amplió su acuerdo para incluir hasta 100.000 de sus mineros de Bitcoin.
Compute North y Marathon Digital han establecido dos empresas conjuntas con el fin de albergar conjuntamente a los mineros de Bitcoin. Específicamente, Compute North posee el 40% de Marathon Compute North 1 LLC y el 18% de Marathon Compute North 2 LLC, y Marathon Digital posee el capital restante en cada empresa conjunta.
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Segmentos empresariales: Compute North
Compute North ofrece servicios en sus centros de datos a través de tres segmentos comerciales principales: servicios alojados de minería de criptomonedas, minería de Bitcoin y ventas de equipos de criptomonedas. En 2021, los tres principales segmentos comerciales de Compute North generaron un total de 65,3 millones de dólares de ingresos.
Compute North: ingresos por segmento comercial
| Segmento de Negocios | Ingresos 2021 | Ingresos 2020 | % de cambio |
| Servicios alojados | 34,1 millones de dólares | 11,6 millones de dólares | 194% |
| Minería de Bitcoins | 12,1 millones de dólares | 0,3 millones de dólares | n.m. |
| Ventas de Equipos | 19,1 millones de dólares | 1,3 millones de dólares | n.m. |
| totales | 65,3 millones de dólares | 13,2 millones de dólares | 395% |
Servicios alojados de minería de criptomonedas
El negocio principal de Compute North es brindar servicios de alojamiento a mineros de criptomonedas en sus instalaciones. Como servicio de alojamiento, Compute North ofrece espacio en rack, energía y acceso de banda ancha. Además, la empresa ofrece a los clientes de minería de criptomonedas servicios gestionados que incluyen supervisión, resolución de problemas, gestión de firmware, configuración de mineros y grupos de minería.
La minería de criptomonedas es el proceso mediante el cual se verifican nuevas transacciones de blockchain y nuevos activos de criptomonedas ingresan al mercado. “Minería” es el término utilizado para referirse a un proceso en el que redes de computadoras especializadas realizan y resuelven problemas matemáticos extremadamente complejos para generar nuevas “monedas” digitales y verificar nuevas transacciones. La primera computadora que resuelva la ecuación recibirá el activo de criptomoneda recién creado.
En términos de hardware, Compute North ofrece servicios de minería de circuitos integrados (ASIC) para aplicaciones específicas que potencian los equipos de minería de Bitcoin. Los clientes pueden optar por proporcionar su propio equipo de minería, que Compute North instala y administra, o pueden comprar dicho equipo directamente a Compute North (ver más abajo).
Paquetes de alojamiento
Compute North ofrece servicios de minería de criptomonedas alojados básicos e integrales:
- Básico: los clientes pueden autoadministrar sus mineros, mientras que Compute North proporciona el espacio en rack, la energía y la red necesarias para operar los mineros. Además, Compute North ofrece personal en el sitio que puede realizar actividades de mantenimiento minero, según las indicaciones del cliente.
- Completo: Compute North administra los mineros y proporciona una amplia gama de servicios administrados de blockchain, que incluyen monitoreo y alertas diarias de hashrate, configuración de mineros, solución de problemas, actualizaciones de red y administración de firmware. A su vez, los servicios administrados de blockchain de Compute North monitorean problemas potenciales como dispositivos fuera de línea, baja tasa de hash o alta temperatura.
Compute North brinda acceso a sus centros de datos y servicios a los clientes a través de acuerdos de servicio de hosting (HSA), que tienen plazos entre 3 y 5 años.
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Minería de Bitcoin
Compute North genera ingresos extrayendo Bitcoin por su cuenta, en sus instalaciones. A medida que se extrae Bitcoin, Compute North lo convierte a dólares estadounidenses diariamente, lo que significa que la empresa normalmente no mantiene Bitcoin en su saldo.
Compute North mantiene billeteras de criptomonedas para sus operaciones mineras de Bitcoin y esas billeteras de criptomonedas también contienen subcuentas o subbilleteras de clientes. Actualmente, Compute North posee 7 billeteras de criptomonedas para sus actividades mineras en los intercambios Genesis y Bitstamp.
Ventas de equipos de criptomonedas
Compute North ofrece a los clientes que utilizan sus servicios de alojamiento (y a los que no) la opción de comprar el equipo necesario para todas sus necesidades de alojamiento y minería de criptomonedas en Compute North. Específicamente, Compute North ayuda a obtener y distribuir productos de minería de una variedad de marcas, incluidas Bitmain y MicroBT.
Como parte de este servicio, Compute North maneja todos los aspectos de la logística relacionados con la compra y venta de equipos de minería, desde el pedido hasta la implementación del hardware.
Asesores de quiebras del Capítulo 11: Computar el norte, generar capital
El banquero de inversiones de Compute North es Jefferies, el asesor financiero es Portage Point Partners y el asesor legal es Paul Hastings. Además, los asesores legales de Generate Capital son Kirkland & Ellis y Hunton Andrews Kurth.
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