Global Switch Holdings Limited, un operador mayorista de centros de datos neutral para operadores en Europa y Asia-Pacífico, ha sido nombrado en informes de prensa de Bloomberg señalando que varios “pretendientes” potenciales están “sopesando ofertas” para el empresa, y Global Switch tiene potencialmente un valor empresarial de más de 10.700 millones de dólares. Específicamente, los pretendientes nombrados para Global Switch incluyen las firmas de capital privado Blackstone (propietaria de QTS Realty), KKR (pendiente adquisición de CyrusOne) y DigitalBridge (que escala en Asia-Pacífico con Vantage), así como operadores de centros de datos Equinix (NASDAQ: EQIX) y Digital Realty (NYSE: DLR).
Dado que Global Switch es uno de los 10 mayores operadores de centros de datos del mundo, el interés estratégico en la empresa será elevado. De hecho, esto significa que los operadores de centros de datos escalados como NTT Global Data Centers, así como las grandes firmas de capital privado con plataformas de centros de datos, incluidas Macquarie (AirTrunk), Brookfield (DCI, Evoque) y EQT (EdgeConneX), también podría estar interesado en Global Switch.
A través de un comunicado reciente, Global Switch señaló que sus accionistas “continúan evaluando sus opciones para introducir potencialmente inversores estratégicos internacionales” en la empresa y “crear liquidez para sus participaciones al mismo tiempo”. Además, Global Switch afirma que esta “evaluación está avanzando pero aún no se ha iniciado ningún proceso de transacción formal”.
Con esta dinámica en juego, desglosamos la cartera de centros de datos, los desarrollos operativos recientes, el perfil financiero y la propiedad de Global Switch.
Cartera de centros de datos: Global Switch
Global Switch posee y opera 13 centros de datos en mercados Tier 1 de Europa (Londres, París, Frankfurt, Amsterdam, Madrid) y Asia-Pacífico (Hong Kong, Singapur, Sydney). Además, la compañía tiene 1 instalación, conocida como Amsterdam East, que se encuentra actualmente en construcción, lo que ampliará la cartera de Global Switch a 14 centros de datos una vez finalizada.
En conjunto, los 14 centros de datos operativos y en construcción de Global Switch comprenden 467 MVA de capacidad de suministro de energía eléctrica en 5,0 millones de pies cuadrados (460 mil metros cuadrados) de superficie bruta. Aislar solo los 13 centros de datos operativos de Global Switch significa que su cartera asciende a 427 MVA de capacidad de suministro de energía eléctrica en 4,6 millones de pies cuadrados (428 mil metros cuadrados) de superficie bruta.
Centros de datos de Europa: Global Switch
En Europa, los 9 centros de datos operativos y en construcción de Global Switch comprenden 227 MVA de capacidad de suministro de energía eléctrica en 2,9 millones de pies cuadrados (265 mil metros cuadrados) de superficie bruta.
| Centro de datos | País | pies cuadrados | m² | MVA |
| Este de Londres | Reino Unido | 705k | 65,5k | 46,0 |
| Norte de Londres | Reino Unido | 252k | 23,4k | 13.0 |
| París Este | Francia | 376k | 34,9k | 25.0 |
| París Oeste | Francia | 180k | 16,7k | 25.0 |
| Fráncfort del Norte | Alemania | 128k | 11,9k | 14.0 |
| Fráncfort del Sur | Alemania | 190k | 17,7k | 14.0 |
| Ámsterdam Oeste | Países Bajos | 442k | 41,1k | 32,0 |
| Este de Ámsterdam* | Países Bajos | 344k | 32.0k | 40,0 |
| Madrid | España | 236k | 21,9k | 18.0 |
| Total – Europa | — | 2,9 millones | 265k | 227,0 |
*Actualmente en construcción
En particular, la Fase 1 del proyecto de desarrollo Amsterdam East entregará 80,7 mil pies cuadrados (7,5 mil metros cuadrados) de superficie bruta, y las fases posteriores entrarán en funcionamiento de forma progresiva.
Centros de datos de Asia y el Pacífico: conmutador global
En Asia-Pacífico, los cinco centros de datos operativos de Global Switch comprenden 240 MVA de capacidad de suministro de energía eléctrica en 2,1 millones de pies cuadrados (195 mil metros cuadrados) de superficie bruta.
| Centro de datos | Región | pies cuadrados | m² | MVA |
| Hong Kong | Nuevos Territorios | 756k | 70,2k | 100,0 |
| Singapur Tai Seng | Noreste | 288k | 26,7k | 30,0 |
| Bosques de Singapur | Norte | 271k | 25,2k | 30,0 |
| Este de Sídney | Australia | 336k | 31,2k | 45,0 |
| Sídney Oeste | Australia | 448k | 41,6k | 35,0 |
| Total – Asia-Pacífico | — | 2,1 millones | 195k | 240,0 |
Perfil operativo: Global Switch
Global Switch presta servicios a una combinación de hiperescala (por ejemplo, proveedores de servicios en la nube), empresas de telecomunicaciones y clientes empresariales a través de sus centros de datos.
Utilización
A finales de 2020, la utilización de la cartera de Global Switch, excluyendo el espacio no equipado o el espacio en remodelación, disminuyó un 8%, hasta el 75% de ocupación, desde el 83% de ocupación a finales de 2019.
Arrendamiento
En 2020, Global Switch obtuvo 50 megavatios de actividad de arrendamiento nueva y renovada.
Clientes
Global Switch tiene más de 350 inquilinos, y sus 10 principales inquilinos representan alrededor del 50% de sus ingresos. En particular, los 10 principales inquilinos de la empresa, aparte de Daily-Tech (ver más abajo), tienen una calificación crediticia de grado de inversión. Finalmente, el vencimiento restante promedio ponderado del arrendamiento (WALE) de Global Switch fue de 4 años a finales de 2020.
Daily-Tech – Relación clave con el cliente
En 2020, uno de los clientes más grandes de Global Switch, Daily-Tech, incumplió sus obligaciones de pago por sus acuerdos de servicio de centro de datos. Específicamente, el incumplimiento de Daily-Tech se relacionó con tres de los centros de datos de Global Switch, a saber, Hong Kong, Singapore Woodlands y Frankfurt North. En última instancia, el cliente final de Daily-Tech para la mayoría de sus contratos fue China Telecom.
Como resultado, Global Switch rescindió sus contratos con Daily-Tech en Singapore Woodlands (18 megavatios) y Frankfurt North (6 megavatios). Sin embargo, el contrato de Daily-Tech en las instalaciones de Global Switch en Hong Kong (15 megavatios) se mantuvo vigente ya que estaba respaldado por una garantía corporativa de una entidad controlada por el Grupo Jiangsu Shagang. Por último, Daily-Tech también tenía compromisos previos para 26 megavatios adicionales en Hong Kong, que ya han sido liberados.
Desde el punto de vista financiero, el incumplimiento de Daily-Tech resultó en el correspondiente deterioro de sus cuentas por cobrar. Como punto de referencia, en 2019, este cargo redujo el EBITDA informado de Global Switch en £34,8 millones.
Perfil financiero: Global Switch
Durante 2020, Global Switch registró unos ingresos operativos de ~417 millones de libras esterlinas (566 millones de dólares), una disminución del 6 % año tras año, y un EBITDA de ~238 millones de libras esterlinas (323 millones de dólares), una disminución del 5 % año tras año. Por lo tanto, el margen EBITDA de la empresa fue de ~57 % en 2020, que se mantuvo relativamente sin cambios año tras año.
Gastos de capital
En 2020, Global Switch invirtió £350 millones en gastos de capital, un aumento interanual del 22 % desde £286,5 millones en 2019. Además, a finales de 2020, la empresa había comprometido gastos de capital de solo £36 millones.
Deuda
En 2020, la deuda neta/EBITDA de Global Switch aumentó a 6,2 veces como resultado del incumplimiento de uno de sus mayores inquilinos, Daily-Tech (ver arriba), y el mayor gasto en desarrollo.
Propiedad – Global Switch
Global Switch Holdings Limited está constituida en las Islas Vírgenes Británicas y pertenece en un 51,7% (sobre una base transparente) a Jiangsu Shagang Group, una empresa de producción de acero en China. Además, consorcios compuestos por inversores institucionales y privados chinos, conocidos como Elegant Jubilee Limited y Strategic IDC Limited, invirtieron en Global Switch en diciembre de 2016 y julio de 2018.
Juntas, estas entidades chinas adquirieron el 100% de las participaciones accionarias en Global Switch a través de tres adquisiciones separadas de Aldersgate Investments Limited, una sociedad de cartera de inversiones de los hermanos Reuben, a saber, David y Simon Reuben. Tenga en cuenta que Jiangsu Shagang Group participó en los consorcios Elegant Jubilee y Strategic IDC y, por lo tanto, tiene una participación accionaria transparente más alta en Global Switch a través de participaciones indirectas, que únicamente sus intereses adquiridos directamente.
Transacciones de accionistas
A continuación se muestra un resumen de los tres cambios de propiedad anteriores de Global Switch:
- Diciembre de 2016: Elegant Jubilee adquirió una participación accionaria del 51,0% en Global Switch de Aldersgate Investments por 2.700 millones de dólares, lo que implica una valoración de 23 veces el EBITDA.
- Julio de 2018: Strategic IDC adquirió una participación accionaria del 24,99% en Global Switch de Aldersgate Investments por 2.400 millones de dólares, lo que implica una valoración de 30 veces más el EBITDA.
- Agosto de 2019: Jiangsu Shagang Group directamente adquirió (a través de Tough Expert Limited) la participación restante del 24,01% en Global Switch de Aldersgate Investments en una transacción valorada en £1.800 millones (USD 2.200 millones)
Tras la transacción final en agosto de 2019, Aldersgate Investments (Reuben Brothers) abandonó por completo su propiedad accionaria en Global Switch. Además, el segundo mayor accionista de Global Switch se convirtió en AVIC Trust (AVIC y OCBC Bank of Singapore) con una participación de ~10,8% (base transparente).
