IHS Holding Limited (NYSE: IHS), la empresa matriz de IHS Towers, una empresa de torres de mercados emergentes centrada en África y América Latina, hoy anunció un acuerdo para adquirir São Paulo Cinco Locação de Torres Ltda (SP5) por un precio de compra de 315 millones de dólares, que comprende una cartera de 2.115 torres de telecomunicaciones en todo Brasil. Actualmente, el portafolio de torres SP5 es propiedad del Grupo TorreSur (GTS), una empresa de torres independiente en Brasil, que cuenta con el respaldo de la firma de capital privado Providence Equity, a través de su fondo Providence Equity Partners VI.
Finalmente, se espera que la transacción se cierre en el primer trimestre de 2022.
Detalle de la transacción – IHS Holding compra torres al Grupo TorreSur
IHS Holding está adquiriendo la cartera SP5 de Grupo TorreSur, que tiene una presencia a nivel nacional de 2,1 mil sitios de torres, ubicadas en 25 de los 27 estados de Brasil. Este portafolio tiene un índice de tenencia de 1.4x, lo que equivale a 3.0k inquilinos con equipos en las torres del portafolio.
En particular, casi todas las torres SP5 se operan bajo un acuerdo de derecho de uso (ROU), donde SP5 no es propietario de las torres ni de los arrendamientos de terrenos subyacentes. En cambio, SP5 tiene el derecho contractual de operar los sitios, incluido el arrendamiento de espacio adicional en las torres.
Clientes
Oi SA, el cuarto operador inalámbrico más grande de Brasil, que actualmente se encuentra en situación de quiebra, celebró un contrato de arrendamiento operativo de 20 años con SP5 del Grupo TorreSur, en abril de 2013, para utilizar espacio e instalar equipos en las torres de comunicación de línea fija de la compañía.
Actualmente, este arrendamiento operativo tendría un plazo restante inicial de ~11,2 años. Además, el contrato es renovable por otros 20 años.
IHS Holding señala que Oi Fijo es un cliente clave de las torres SP5 del Grupo TorreSur, mientras que el portafolio tiene una exposición mínima a Oi Móvil](/articulos/tim-sa-decommission-tower-sites-brazil/). En general, esta cartera de torres ha contratado ingresos futuros de R$ 7.900 millones (1.400 millones de dólares), que incluyen el segundo plazo de arrendamiento no cancelable de Oi SA.
Valoración
Con base en la valoración de 315 millones de dólares de IHS Holding para las torres de Grupo TorreSur, la transacción infiere un valor empresarial de 149 mil dólares por torre, en los 2,1 mil sitios de torres. Sin embargo, dado que SP5 no es propietario de las torres ni de los arrendamientos de terrenos subyacentes, esta valoración basada en activos es menos relevante.
Además, durante el primer año completo después del cierre, la adquisición generará unos ingresos de ~38 millones de dólares y un EBITDA ajustado de ~36 millones de dólares. Como tal, la valoración de SP5 por parte de IHS Holding representa un múltiplo de transacción EV/EBITDA adelantado de 8,7x.
Financiamiento
IHS Holding financiará la adquisición del portafolio SP5 de Grupo TorreSur en Brasil utilizando su efectivo e instalaciones disponibles.
IHS Holding – Impacto empresarial pro forma
En el tercer trimestre de 2021, IHS Holding poseía 4,5 mil torres en Brasil. Por lo tanto, una vez completada la adquisición de IHS al Grupo TorreSur, la empresa poseerá 6,6 mil torres en Brasil. De hecho, esto equivale a un aumento del 47% en el número de torres de IHS en Brasil.
En general, IHS Holding se convertirá en la tercera empresa independiente de torres más grande de Brasil, detrás de American Tower (23,0 mil sitios) y SBA Communications (10,2 mil sitios).
Después de la transacción, IHS integrará SP5 en su negocio brasileño existente. Además, ningún empleado se transferirá a IHS Towers como parte de la adquisición, lo que significa que IHS obtendrá gastos de venta, generales y administrativos limitados con el acuerdo.
Cartera total de torres
Pro forma para la adquisición de Sudáfrica por 415 millones de dólares de IHS Holding y la expansión de hoy en Brasil, la cartera total crecerá de la compañía a 38,3 mil sitios de torres propios y administrados.
Además, a través de estas transacciones, IHS Holding reducirá su exposición a Nigeria, su mercado más grande e importante. En particular, sobre una base proforma, Nigeria representará el 43% del número de torres de IHS y el 62% de sus ingresos. Con este fin, la concentración geográfica de IHS es una de varias razones por la que las acciones de IHS Holding han caído ~45%, desde sus $21,00 por acción precio de salida a bolsa, para cerrar en $11,63, a enero 24, 2022.
IHS Holding – Infraestructura digital de Brasil
Más allá de las torres, IHS Holding posee el 51% de I-Systems, una red mayorista abierta de fibra en Brasil, junto con TIM SA, un operador inalámbrico en Brasil. En concreto, I-Systems proporciona servicios residenciales de banda ancha de fibra óptica en Brasil a través de una red que abarca 6,4 millones de hogares. En particular, esta red utiliza actualmente tecnología tanto de fibra hasta el hogar (FTTH) como de fibra hasta el gabinete (FTTC).
Durante los próximos tres años, IHS contribuirá con 350 millones de reales adicionales (64,0 millones de dólares) a I-Systems, en tres cuotas.
