Lumen Technologies enfrenta obstáculos en su segmento de consumo debido a las tendencias de banda ancha y el reciente resultado de la subasta del Fondo de Oportunidad Digital Rural (RDOF). El segmento de Consumo de la compañía ofrece servicios de banda ancha, voz y video a clientes residenciales. Además, el segmento de Consumidores también genera ingresos regulatorios que consisten en pagos de apoyo federales y estatales del Fondo de Servicio Universal (USF) y el Fondo Connect America (CAF).
De hecho, el segmento de Consumo representó 5.400 millones de dólares de ingresos durante los doce meses finalizados el 30 de septiembre de 2020, lo que equivale al 25% de los ingresos totales de la empresa.
Los cuatro subsegmentos del segmento de consumo de Lumen Technologies incluyen:
- Banda ancha: servicios de banda ancha de alta velocidad, basados en fibra y de línea de abonado digital (DSL) de baja velocidad. Lumen tiene 4,6 millones de suscriptores de banda ancha de consumo y genera 2.900 millones de dólares de ingresos de este subsegmento
- Voz: ingresos por llamadas locales y de larga distancia. Lumen genera 1.700 millones de dólares de ingresos en este subsegmento
- Vídeo: Servicio de televisión lineal en instalaciones. Lumen genera 194 millones de dólares de ingresos en este subsegmento
- Regulatorio: El FUS y la CAF respaldan los pagos para reembolsar a Lumen los costos relacionados con el desarrollo de su servicio de telecomunicaciones. Lumen genera 626 millones de dólares de ingresos en este subsegmento
Subsegmento de banda ancha: actualización del tercer trimestre de 2020
En banda ancha, que representa el 53% de los ingresos del segmento de consumo, Lumen Technologies perdió 75.000 suscriptores de banda ancha durante el tercer trimestre de 2020. De estas pérdidas, 35.000 suscriptores formaron parte del compromiso Keep Americans Connected de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC).
Específicamente, Lumen Technologies está perdiendo una cantidad significativa de suscriptores de banda ancha debido a su oferta de Línea de Suscriptor Digital (DSL) de menor velocidad. Por el contrario, Lumen pudo agregar 62.000 suscriptores a su oferta de banda ancha de mayor velocidad de más de 100 megabits por segundo. De hecho, el 13% de los suscriptores de banda ancha de Lumen Technologies tienen ahora planes con velocidades de 100 megabits por segundo o más. Esto se compara con solo el 5% a principios de 2019.
En general, la compañía tiene 2,3 millones de hogares con fibra, en comparación con los 2 millones a fines de 2019. En particular, los despliegues de fibra permiten a Lumen ofrecer banda ancha de mayor velocidad ofertas, que son importantes para el crecimiento continuo de suscriptores.
Sin embargo, Lumen Technologies está implementando fibra con cautela, como lo demuestra su ritmo de crecimiento de solo 100.000 hogares con fibra por trimestre. Por lo tanto, es poco probable que este implementación de fibra hasta el hogar (FTTH) compense la caída general de la empresa en sus 4,6 millones de suscriptores de banda ancha de consumo base. De hecho, Lumen tenía 4,8 millones de suscriptores de banda ancha de consumo a finales de 2018.
En términos de ingresos, Lumen Technologies aumentó su subsegmento de banda ancha en un 1,7 % año tras año, de 718 millones de dólares en el tercer trimestre de 2019 a 730 millones de dólares en el tercer trimestre de 2020.
Subsegmento regulatorio: actualización del RDOF
En Regulatorio, que representa el 12% de los ingresos del segmento de Consumo, Lumen Technologies genera una parte importante de sus ingresos del programa Connect America Fund (CAF) II, que expirará a finales de 2021. De hecho, Lumen genera 500 millones de dólares de ingresos anuales y una cantidad similar de EBITDA, de CAF II.
La Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) está reemplazando el financiamiento de CAF II con un nuevo programa llamado Fondo de Oportunidad Digital Rural (RDOF). De hecho, la FCC anunció los postores ganadores de la subasta de la Fase I del RDOF el 7 de diciembre. Específicamente, Lumen Technologies recibirá apoyo de 262 millones de dólares, durante 10 años, en 77.000 ubicaciones, lo que equivale a 3396 dólares de soporte por ubicación.
En particular, el soporte de banda ancha que Lumen Technologies está recibiendo a través del programa RDOF de 262 millones de dólares, durante 10 años (es decir, ~26 millones de dólares por año), es significativamente menor que los 500 millones de dólares de ingresos anuales que la empresa perderá con CAF II. Además, estos ingresos de CAF II tienen márgenes EBITDA cercanos al 100%. Por lo tanto, esta pérdida tendrá un impacto significativo en las ganancias de Lumen en 2022 y más allá.
Competencia de banda ancha impulsada por factores fundamentales y regulatorios
Lumen Technologies enfrenta una mayor presión sobre su banda ancha y subsegmentos regulatorios impulsados por cable, telecomunicaciones y empresas de fibra. Específicamente, Charter Communications y Verizon son dos ejemplos notables.
Charter Communications – Competencia en banda ancha y RDOF
Charter Communications fue el ganador más alto y el segundo más alto en la subasta RDOF Fase I, en términos de número de ubicaciones y soporte, respectivamente. De hecho, Charter recibirá apoyo de 1.200 millones de dólares en 1,1 millones de ubicaciones, lo que equivale a 1.156 dólares de apoyo por ubicación.
El enfoque agresivo de Charter en la subasta RDOF, a su vez, afecta negativamente a las perspectivas futuras de banda ancha de Lumen Technologies. Específicamente, Charter tiene un costo de capital considerablemente menor que Lumen. Además, Charter tiene la capacidad de desarrollar su servicio de cable en regiones donde Lumen Technologies todavía ofrece velocidades de menos de 25 megabits por segundo.
Verizon – Competencia en banda ancha
Verizon lanzó un producto de Acceso inalámbrico fijo con la marca “5G Home”. De hecho, 5G Home es la alternativa de Verizon a la banda ancha residencial por cable. 5G Home está disponible actualmente en doce ciudades de Estados Unidos. Específicamente, estas ciudades incluyen Atlanta, Chicago, Dallas, Denver, Detroit, Houston, Indianápolis, Los Ángeles, Minneapolis, Sacramento, San José y St. Paul.
La cobertura de hogares de Verizon es inicialmente pequeña a través de 5G Home. Sin embargo, 5G Home presenta una amenaza más a largo plazo para Lumen Technologies. De hecho, Verizon tiene el objetivo de cubrir 30 millones de hogares en los Estados Unidos con 5G Home, durante los próximos 5 a 8 años. A corto plazo, Verizon ya está invadiendo Denver y Minneapolis, que son mercados de banda ancha existentes para Lumen.
Lumen Technologies es particularmente susceptible a la competencia de Verizon en áreas donde ofrece servicios en su huella de cobre heredada. De hecho, la conectividad de cobre no puede ofrecer las mismas velocidades, de 300 megabits por segundo, a las que apunta Verizon a través de su producto 5G Home.
