Lyntia, propietaria y operadora de fibra en España respaldada por Antin Infrastructure Partners, ha sido citada en reportajes de Expansión señalando que la compañía está siendo puesta a la venta por su propietario Antin Infrastructure, mediante un proceso de subasta, por una valoración de Más de 4.000 millones de euros (4.500 millones de dólares). En particular, Lyntia opera dos unidades distintas, Lyntia Access y Lyntia Networks, que los informes indican que i) se han separado recientemente en dos empresas diferentes y ii) podrían venderse a dos compradores distintos para maximizar los ingresos de la venta. En concreto, estas dos unidades comprenden:
- Lyntia Access: operador mayorista de fibra hasta el hogar (FTTH) en España
- Lyntia Networks: proveedor de fibra oscura y empresarial en España
Red de fibra óptica de Lyntia
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Las recientes transacciones de fusiones y adquisiciones de fibra en España con valoraciones atractivas pueden haber llevado a Antin Infrastructure a explorar la venta de Lyntia. Durante los últimos tres meses, las ventas de Reintel y Adamo han demostrado ser puntos de referencia relevantes:
- Reintel: en diciembre de 2021, KKR acordó adquirir una participación del 49% en Reintel de Red Eléctrica, un operador de fibra oscura en España, por una valoración de 2.300 millones de euros, lo que equivale a 22,1x EBITDA
- Adamo: en octubre de 2021, Ardian Infrastructure acordó adquirir el 100% de Adamo Telecom Iberia, un proveedor de banda ancha de fibra en España, a la firma de capital privado EQT, por hasta 1.200 millones de euros, equivalente a 25x+ EBITDA
A continuación proporcionamos una descripción general de Lyntia de Antin Infrastructure y sus dos negocios clave de fibra, Lyntia Access y Lyntia Networks, así como antecedentes sobre el proceso de venta informado.
Lyntia Access: fibra al por mayor hasta el hogar (FTTH)
A finales de 2021, la red mayorista de fibra hasta el hogar (FTTH) de Lyntia llega a 2,3 millones de hogares, especialmente en ciudades pequeñas y zonas rurales de España. Al controlar/adquirir las redes de fibra de operadores establecidos (ver más abajo), Lyntia obtiene una alta tasa de penetración en sus mercados de operación.
Con este fin, Lyntia supuestamente tiene una tasa de penetración del 25%, lo que implica que la compañía tiene más de 500.000 clientes activos en los 2,3 millones de hogares por los que pasa su red de fibra.
Adquisiciones en Andalucía y Valencia
En diciembre de 2019, Lyntia adquirió varias redes de fibra hasta el hogar (FTTH) (https://www.lyntia.com/en/press/lyntia-adquiere-redes-ftth-en-andalucia-y-valencia-con-unos-344-000-hogares-pasados/) que comprenden 344.000 hogares pasados en Andalucía y Valencia, España. Específicamente, Lyntia compró las redes de fibra a proveedores de servicios de Internet (ISP), a saber, Avatel, TVHoradada, Axartel, Gartel y Universal Fibra.
Como parte de estas transacciones, Lyntia acordó brindar servicios FTTH mayoristas a estos operadores. Por lo tanto, a través de este modelo de negocio mayorista, la propiedad y operación de la infraestructura de fibra pasó a Lyntia. Mientras que los ISP continuaron ofreciendo servicios de banda ancha directamente a los consumidores nuevos y existentes, al contratar el uso de la red de fibra de Lyntia.
Cabe destacar que Lyntia adquirió estas redes FTTH principalmente a través de acuerdos de derecho de uso irrenunciable (IRU) por un plazo de 99 años.
Retorno
Lyntia también puede aprovechar el desarrollo de su red mayorista de fibra hasta el hogar (FTTH) para su negocio de fibra oscura Lyntia Networks (consulte la siguiente sección). En particular, la fibra puede transportar de manera eficiente el tráfico de datos desde puntos finales de la red, como las torres. De hecho, esto está adquiriendo cada vez más importancia a medida que se van desplegando redes 5G en España.
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Lyntia Networks: fibra oscura y empresarial
Las redes de fibra metropolitana (dentro de la ciudad) y de larga distancia (entre ciudades) de Lyntia abarcan 26.000 millas (41.800 kilómetros). Principalmente, esta red de fibra atraviesa las líneas eléctricas de empresas de servicios públicos como Naturgy, Iberdrola, y Endesa.
En general, Lyntia tiene acuerdos de derecho de uso (IRU) inelegibles con estas empresas para monetizar el exceso de capacidad en sus redes de fibra. Además, Lyntia ha implementado fibra orgánicamente para desarrollar su red de fibra oscura y empresarial.
Conectividad
La red de fibra óptica de Lyntia proporciona servicios a 2,7 mil pueblos y ciudades de toda España, incluidas las principales ciudades como Madrid, Barcelona, Valencia, Sevilla y Bilbao. Esta red de fibra conecta a 59,5k edificios on-net y 97,7k edificios near-net en toda España.
Además, la red de Lyntia se conecta con las principales estaciones de amarre de cables submarinos en España y Portugal. Finalmente, la red cuenta con enlaces de interconexión terrestre internacional con Francia y Portugal.
Antin Infraestructura – Venta de Accesos y Redes Lyntia
Lyntia es propiedad de la firma francesa de capital privado Antin Infrastructure Partners, a través de su vehículo Fund III de 3.600 millones de euros. En julio de 2018, Antin Infrastructure adquirió el negocio español del Grupo Ufinet de la firma de capital privado Cinven por una valoración de 2.000 millones de euros. Posteriormente, en 2019, la empresa pasó a llamarse Lyntia.
Después de ~3,5 años bajo propiedad de Antin Infrastructure, parece que Lyntia está a la venta. En este sentido, informes de prensa indican que Lyntia iniciará un proceso de venta en subasta competitiva durante la segunda semana de enero de 2022. Además, los bancos de inversión Banco Santander, Deutsche Bank y UBS están gestionando el proceso de venta.
Según se informa, Antin Infrastructure está buscando una valoración de Lyntia para toda la empresa de más de 4.000 millones de euros (4.500 millones de dólares) y está dispuesto a vender Lyntia Access y Lyntia Networks a dos compradores distintos. Como punto de referencia, Lyntia supuestamente generó un EBITDA de 95 millones de euros en 2020, y se espera que el EBITDA para 2021 sea significativamente mayor.
Adquirentes potenciales
Los informes de prensa de Expansión nombran varios potenciales postores para Lyntia de Antin Infrastructure, que se dividen en tres categorías diferentes según su interés en las unidades de fibra de Acceso y Redes:
Estrategias y capital privado: fibra hasta el hogar (FTTH)
Lyntia Access, la unidad mayorista de fibra hasta el hogar (FTTH) de la compañía, podría atraer a los mismos pretendientes del proceso de venta Adamo de EQT. De hecho, con el respaldo de Ardian Infrastructure, Adamo podría ser un comprador estratégico debido a sus similitudes con el negocio Lyntia Access. Al mismo tiempo, Onivia, que cuenta con el patrocinio de Macquarie Capital](/articulos/masmovil-rural-fiber-network-onivia-390m/) y Aberdeen Standard Investments (abrdn plc), podría ser otro pretendiente estratégico.
Además, las empresas de capital privado y los inversores en infraestructura que, según se informa, mostrarán interés en Lyntia Access son GI Partners, InfraVia Capital Partners, I Squared Capital, Asterion Industrial Partners y Goldman Sachs Infrastructure.
Capital privado – Enfoque en fibra oscura
Lyntia Networks, la unidad de fibra oscura y empresarial de la compañía, podría interesar a los mismos pretendientes que no prevalecieron en el proceso de venta de Reintel de Red Eléctrica. Al final, Reintel se vendió a la estrategia de infraestructura básica de KKR, un perfil de comprador de menor riesgo pero también de menor costo de capital.
En general, estos participantes incluyeron asociaciones entre i) MEAG, el administrador de activos de Munich Re y ERGO, con EDF Invest y ii) AXA IM y Swiss Life Group. Además, estuvieron presentes inversores como Allianz, PGGM, Queensland Investment Corporation (QIC) y Vauban Infrastructure.
Empresas de torres
Recientemente, dos de las empresas de torres independientes más grandes del mundo han estado expandiendo sus negocios más allá de la infraestructura de torres. Por tanto, tanto Cellnex como American Tower podrían ser pretendientes de Lyntia:
- Cellnex: actualmente tiene en marcha un despliegue de fibra hasta la torre (FTTT) en Francia con Bouygues, con una inversión prevista de 1.000 millones de euros hasta 2027.
- American Tower: se expande más allá de las torres para ser un host neutral centrado en la infraestructura digital multiinquilino; recientemente mostró esta estrategia a través de la adquisición de CoreSite por parte de la compañía por 10.100 millones de dólares
