Macquarie Asset Management (MAM) y CDP Equity (Cassa Depositi e Prestiti) recibieron hoy la aprobación de la Comisión Europea, parte de la Unión Europea, para adquirir una participación combinada del 50% en Open Fiber SpA, un operador mayorista de redes de fibra óptica en Italia, de Enel SpA, una empresa de servicios públicos italiana. En concreto, esta transacción aumentará la participación de CDP en Open Fiber en un 10%, del 50% al 60%, convirtiéndose en el accionista controlador, mientras que Macquarie adquirirá el 40% restante de Open Fiber. En particular, el Estado italiano controla la CDP.
En total, Enel SpA recibirá 2.650 millones de euros en contraprestación por su participación del 50% en Open Fiber. En particular, Macquarie adquirirá su participación del 40% por 2.120 millones de euros, mientras que CDP comprará su participación incremental del 10% por 530 millones de euros. Por lo tanto, el capital total de Open Fiber está valorado en 5.300 millones de euros, mientras que el valor empresarial de la empresa equivale a 7.100 millones de euros.
Open Fiber: Macquarie y CDP reemplazan a Enel
Open Fiber fue fundada en 2015 por Enel SpA, como Enel Open Fiber (EOF), para brindar servicios mayoristas de fibra hasta el hogar (FTTH). Posteriormente, en diciembre de 2016, Open Fiber completó la adquisición de Metroweb, un operador de red de fibra, por 714 millones de euros, lo que implica un valor empresarial para Metroweb de 814 millones de euros. Como parte de la adquisición, Cassa Depositi e Prestiti (CDP) se convirtió en accionista del 50% de Open Fiber, junto con Enel.
A través de Open Fiber ampliada, Enel y CDP están desplegando redes de fibra hasta el hogar (FTTH) en toda Italia. En particular, la compañía opera bajo un modelo de red mayorista de fibra de acceso abierto, ofreciendo capacidad a terceros operadores de telecomunicaciones y proveedores de servicios de Internet (ISP). Por ejemplo, Open Fiber ha firmado acuerdos mayoristas con Vodafone Italia, Wind Tre, Sky Italia e Iliad Italia. Al mismo tiempo, Open Fiber tiene un acuerdo para compartir red con Fastweb.
Despliegue y objetivos de fibra
Actualmente, la red de Open Fiber llega a más de 12 millones de hogares con infraestructura de fibra. Geográficamente, estos pasos abarcan más de 180 centros urbanos y más de 2,3 mil municipios rurales en toda Italia. Por otra parte, Vodafone (un cliente) afirma que a 30 de junio de 2021 tiene acceso a 6,5 millones de “hogares comercializables pasados” a través de la red de Open Fiber.
Para 2023, los planes de Open Fiber pasarán a 19 millones de hogares con fibra hasta el hogar (FTTH), equivalente a ~75% de cobertura de hogares en Italia. Además, la empresa se ha fijado el objetivo de llegar a 7 millones de clientes.
Fusión entre Open Fiber y Telecom Italia – Red Única
Como parte de la evaluación de la Comisión Europea de la compra del 50% de participación de Macquarie y CDP en Open Fiber, la comisión también evaluó los “riesgos de coordinación entre Open Fiber y TIM” (Telecom Italia), particularmente su negocio de banda ancha fija. Con este fin, la Comisión Europea concluyó que las “posibles preocupaciones anticompetitivas no son específicas de la transacción propuesta”.
La revisión por parte de la Comisión Europea de una posible fusión entre Open Fiber y los activos de banda ancha fija de Telecom Italia y/o FiberCop (ver más abajo) destaca el potencial de crear una “red única” fija en Italia.
Red única
Hasta la fecha se han promocionado varias permutaciones sobre cómo Open Fiber y Telecom Italia podrían combinar sus activos de banda ancha fija. En concreto, las dos alternativas más destacadas son las siguientes:
- AccessCo: fusionar la red de acceso fijo (es decir, pre-gabinete) de Telecom Italia con Open Fiber
- FiberCop: fusionar Open Fiber con FiberCop, vehículo controlado por Telecom Italia (participación del 58%). FiberCop posee la red secundaria de Telecom Italia (es decir, cobre y fibra) que va desde los mostradores de las carreteras hasta los hogares de los clientes.
Justificación
Los despliegues de fibra hasta el hogar (FTTH) de Open Fiber representan una amenaza competitiva para el negocio de banda ancha fija de Telecom Italia, que depende en gran medida de la infraestructura de cobre heredada. De hecho, este es el caso porque Open Fiber está superando la huella de Telecom Italia con su red mayorista de fibra de acceso abierto. Además, se generarían sinergias significativas mediante la fusión de ambos negocios, ya que se podrían eliminar los despliegues duplicados de fibra.
Accionistas
Como accionista controlador del 60% de Open Fiber, CDP, respaldado por el Estado italiano, tiene una influencia significativa sobre cualquier combinación con los activos de banda ancha fija de Telecom Italia. Además, CDP posee el 10% de Telecom Italia y también es miembro del consejo – lo que aumenta su influencia.
Al mismo tiempo, la base de accionistas de Open Fiber y FiberCop de Telecom Italia incluye firmas de capital privado centradas en el retorno:
- Open Fiber: Macquarie poseerá una participación del 40%
- FiberCop: KKR Infrastructure posee una participación del 37,5%
En general, la recapitalización de Open Fiber, a través de la compra de Macquarie y CDP de la participación del 50% de Enel, podría ser el impulso para lograr una fusión con los activos de banda ancha fija de Telecom Italia y/o FiberCop.
