Millicom International (NASDAQ: TIGO), operador inalámbrico y proveedor de banda ancha fija en América Latina, que opera bajo la marca Tigo, celebró hoy(https://millicom.gcs-web.com/news-releases/news-release-details/millicom-tigo-unveils-tres-year-operative-financial-and) su Virtual Investor Day 2022, a través del cual anunció su plan de crear una empresa de torres para separar su Portafolio de torres propias. Específicamente, Millicom posee más de 10.000 torres en 8 países de Centro y Sudamérica.
Millicom (Tigo) – Escisión de la empresa de torres
Millicom está “priorizando las torres” dado que posee más de 10.000 torres en Guatemala, Honduras, Bolivia, Colombia, Panamá, Paraguay, El Salvador y Nicaragua, como se muestra a continuación:
| País | # de Torres | % del total |
| Guatemala | 4,4k | 42% |
| Honduras | 1,9k | 19% |
| Bolivia | 1,8k | 18% |
| Colombia | 0,6k | 6% |
| Panamá | 0,4k | 4% |
| Paraguay | 0,4k | 4% |
| El Salvador | 0,4k | 4% |
| Nicaragua | 0,3k | 3% |
| Totales | 10k+ | 100% |
En general, las más de 10.000 torres de Millicom en Centro y Sudamérica tienen un índice de arrendamiento promedio bajo de sólo ~1,1 veces. De hecho, esto equivale a ~11.000 inquilinos (principalmente Millicom) con equipos en las torres de la empresa.
Es importante destacar que Millicom señala que tiene la propiedad total de su cartera de torres en Guatemala, que representa 4,4 mil torres o el 42% de la cartera total de la compañía. Al mismo tiempo, esta declaración implica que Millicom no posee el 100% de sus más de 5,6 mil torres restantes (por ejemplo, Colombia).
Cronología
Millicom espera completar la escisión de sus torres en los próximos 12 a 18 meses. A la fecha, la empresa ha completado la fase de alcance y recopilación de datos. Además, Millicom está en el proceso de elaborar un plan de estructuración y crear definiciones de acuerdos maestros de arrendamiento (MLA).
Posteriormente, durante los próximos 12 a 18 meses, Millicom formará una empresa de torres separada, mientras busca la creación de valor y una transacción estratégica.
Escala de cartera
La cartera de torres de Millicom/Tigo tiene una escala significativa y se compara favorablemente con las empresas de torres de mercados emergentes que cotizan en bolsa, como se muestra a continuación:
Más detalles sobre estas empresas de torres son los siguientes:
- IHS Holding: 31.000 torres principalmente en África y América Latina con un índice de tenencia de 1,5 veces. Pro forma para las adquisiciones de IHS en Sudáfrica y Brasil, la cartera total de la compañía crecerá a 38,3k sitios de torres propios y administrados
- Mitratel: 28k torres en Indonesia con un ratio de arrendamiento de 1,6x
- Protelindo (Sarana Menara Nusantara): 22k torres en Indonesia con un ratio de tenencia de 1,9x. Pro forma para adquisición de STP por parte de Protelindo, la empresa contará con 28,3k torres
- Torre Bersama: 20.000 torres en Indonesia con un ratio de arrendamiento de 1,9x
- Telesites: 19k torres en México con un ratio de tenencia de 1.2x
- Helios Towers: 9k torres en África con un índice de arrendamiento de 2,0 veces
Más allá de estas empresas de torres de mercados emergentes que cotizan en bolsa, otra relevante comparable al portafolio de torres de Millicom es Sitios Latinoamérica de América Móvil. En particular, las torres de 36k de Sitios Latinoamérica incluyen participaciones significativas en los mismos mercados que Millicom, a saber, Guatemala, Honduras, Panamá, Paraguay, El Salvador y Nicaragua.
Justificación de la transacción: Millicom (Tigo)
La “reorganización estructural” de Millicom para crear más de 10.000 torres creará independencia operativa para su empresa de torres y tiene como objetivo generar valor para los accionistas. En particular, Millicom se enfoca en producir valor de las siguientes maneras:
- Utilización de activos: mejora el rendimiento del capital invertido de la infraestructura de torres de la empresa al aumentar su utilización (es decir, índice de arrendamiento) por parte de inquilinos externos.
- Estructura de capital: optimizar el despliegue de capital hacia i) gastos de capital orgánicos impulsados por el rendimiento, ii) pago de deuda del balance y iii) remuneración a los accionistas a través de dividendos o recompra de acciones.
- Socios/Opcionalidad: atraer capital de crecimiento de nuevos inversores o combinar la cartera de torres con otros activos similares
- Cristalizar valor: los inversores no reconocen plenamente el valor de la infraestructura de la torre. Por lo tanto, una monetización parcial o total de las torres puede ayudar a desbloquear valor.
Infraestructura digital
Más allá de las más de 10.000 torres de Millicom/Tigo en Centro y Sudamérica, la compañía también posee una amplia infraestructura digital en los subsectores de centros de datos y fibra:
Centros de datos
Millicom posee 13 centros de datos en Centro y Sudamérica, incluidas 3 instalaciones en Guatemala y 2 en Colombia.
Fibra
Millicom posee 93.000 millas (150.000 kilómetros) de fibra en toda América Central y del Sur. De este total, la compañía tiene 31.000 millas (50.000+ kilómetros) en Colombia y 13.000 millas (21.000+ kilómetros) en Guatemala.
Actualmente, a través de sus redes híbridas de fibra coaxial (HFC) y fibra hasta el hogar (FTTH), Millicom llega a 12,4 millones de hogares. Además, la compañía espera superar >15 millones de hogares para 2024, con un potencial a largo plazo para superar entre 20 y 25 millones de hogares.
