Uniti Group Limited (ASX: UWL), un proveedor mayorista de banda ancha de fibra en Australia, hoy anunció que ha iniciado conversaciones exclusivas para ser adquirida por HRL Morrison & Co., una firma de inversión en infraestructura y capital privado con sede en Nueva Zelanda, basada en una propuesta indicativa no vinculante, a un precio de 4,50 dólares australianos en efectivo por acción, sobre una base totalmente diluida, lo que fija a Uniti en un valor patrimonial de 3.100 millones de dólares australianos (2.200 millones de dólares).
Al precio de oferta de Morrison & Co, Uniti Group se valora sobre la base del valor empresarial, en ~22,5x EBITDA para el año que finaliza el 30 de junio de 2022 (FY22) y ~19,5x EBITDA para el año que finaliza el 30 de junio de 2023 (FY23).
La propuesta indicativa de Morrison & Co está sujeta a una serie de condiciones, incluida la realización de una diligencia debida confirmatoria, una recomendación de la transacción unánime por parte de la junta directiva de Uniti Group y la celebración de un acuerdo de implementación del plan mutuamente aceptable, entre otras condiciones.
A continuación, Centro Infra ofrece una descripción general del segmento comercial más grande del Grupo Uniti, conocido como Mayorista, Empresa e Infraestructura (WEI).
Grupo Uniti: segmento mayorista, empresarial e infraestructura (WEI)
Uniti Group posee, construye y opera redes mayoristas de fibra óptica de acceso abierto para viviendas residenciales en Australia. A través de esta red de fibra hasta las instalaciones (FTTP), la empresa proporciona servicios de voz y banda ancha principalmente a nuevos desarrollos de viviendas para unidades de vivienda única (SDU) y unidades de vivienda múltiple (MDU).
El segmento Mayorista, Empresa e Infraestructura (WEI) de Uniti Group genera ingresos de dos fuentes distintas, a saber, red (recurrente), que comprende ~90 % del total, y construcción, que representa el ~10 % restante del total.
Red
Uniti Group ofrece el uso de su red de fibra, a través de acuerdos de acceso mayorista, a proveedores de servicios de Internet (ISP) y operadores. A su vez, estos ISP y operadores revenden este acceso a la red ofreciendo servicios de banda ancha a sus propios usuarios finales. Por ejemplo, Telstra es un ISP (también conocido en Australia como proveedor de servicios minoristas (RSP)) que ofrece servicios de banda ancha utilizando la red de Uniti.
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En general, los ingresos de la red del Grupo Uniti son recurrentes y se reconocen a medida que los ISP/RSP activan los servicios en la red.
Construcción
Los ingresos por construcción de Uniti Group suelen ser no recurrentes y se basan en proyectos discretos con promotores inmobiliarios. Los desarrolladores financiarán una contribución para la construcción e instalación de la red de fibra de Uniti. Mientras que los ocupantes pagan tarifas únicas de conexión.
Red de fibra hasta las instalaciones (FTTP) – Grupo Uniti
Locales activos y conectados – al 31 de diciembre de 2021
Uniti Group cuenta con 142.6k locales activos, que son residencias que cuentan con servicio de banda ancha y pagan una tarifa recurrente. Además, la compañía cuenta con 227,1k locales conectados, que son residencias que cuentan con conexión de fibra pero sin servicio de banda ancha. De hecho, esto implica que la tasa de activación del Grupo Uniti (es decir, activo como porcentaje de conectados) es del 63%.
Instalaciones aseguradas – al 31 de diciembre de 2021
Uniti Group tiene un total de 552,8 mil locales seguros, de los cuales 260,6 mil estaban listos para conectarse (con fibra) y 292,2 mil estaban contratados/en construcción. Incluyendo la adquisición de los activos de red Telstra Velocity por parte de Uniti Group, las instalaciones aseguradas totales de la compañía ascienden a ~618.000.
De los 292.200 locales contratados/en construcción del Grupo Uniti, se espera que ~163.000 (56%) se entreguen en los próximos 5 años, mientras que se prevé que los ~129.000 locales restantes se entreguen posteriormente. Además, las instalaciones contratadas/en construcción se pueden clasificar como 234.000 unidades de vivienda única (SDU) y 58.000 unidades de vivienda múltiple (MDU).
Impulsores de crecimiento y competencia – Uniti Group
Impulsores de crecimiento
El objetivo de Uniti Group es implementar fibra en nuevos desarrollos de viviendas. Por lo tanto, las perspectivas de la empresa están significativamente influenciadas por el mercado inmobiliario de Australia y la construcción de viviendas nuevas. Además, la empresa se beneficia de más ISP/RSP, ya que utilizan su red de fibra de forma mayorista.
Competencia
El principal competidor de Uniti Group es la NBN (Red Nacional de Banda Ancha). La NBN es una empresa de propiedad del gobierno australiano que está creando una red nacional mayorista de banda ancha de acceso abierto. En particular, Uniti Group proporciona una red de fibra alternativa a la NBN para conectar SDU y MDU en toda Australia.
Asesores de transacciones
El asesor financiero de Uniti Group es Bank of America. Además, el asesor legal de Uniti Group es Clayton Utz. Finalmente, el asesor financiero de Morrison & Co es Record Point.
Morrison & Co – Infraestructura digital
Morrison & Co tiene una importante experiencia operativa y de inversión en infraestructura digital. Específicamente, la firma gestiona inversiones en negocios que incluyen Infratil Limited, Vodafone New Zealand, Fore Freedom y CDC Data Centres.
Además, en 2021, Morrison & Co, junto con Future Fund, Commonwealth Superannuation Corporation (CSC) y Sunsuper, adquirieron una participación del 49 % en el negocio de torres de Telstra, que ahora se llama Amplitel, con una valoración de 5.900 millones de dólares australianos.
