Partners Group, un gestor de inversiones en mercados privados, a través de su grupo Private Infrastructure, anunció hoy un acuerdo para adquirir una participación del 75% en EOLO SpA, un proveedor italiano de banda ancha fija inalámbrica (FWA), por un valor empresarial de más de 1.200 millones de euros, de Searchlight Capital Partners y Cometa SpA, vehículo controlado por Luca Spada (fundador y director general de EOLO).
Antes del anuncio de hoy, Cometa SpA de Luca Spada poseía el 51% de EOLO y Searchlight Capital Partners EPC UK Limited poseía el 49% restante de la empresa. Una vez completada la compra del 75% del capital social de Partners Group, el 25% restante del capital social de EOLO seguirá siendo propiedad de Luca Spada.
Para el año finalizado el 31 de marzo de 2021, EOLO generó ingresos de 187 millones de euros y EBITDAaL pro forma (EBITDA después de arrendamientos) de 95 millones de euros, equiparando hasta un margen del 50,8%. A su vez, esto implica que Partners Group está valorando EOLO en un múltiplo EV/EBITDAaL de 12,6x.
EOLO – Adquirido por Partners Group
EOLO opera principalmente en el mercado residencial y ofrece servicios de banda ancha a más de 10 millones de hogares en el centro y norte de Italia. La mayoría de estos hogares tienden a estar en pueblos y ciudades menos densamente poblados, con poblaciones de menos de 10.000 habitantes. Actualmente, los suscriptores de Internet de EOLO suman más de 600.000 hogares y empresas.
Infraestructura digital
EOLO posee y opera infraestructura digital pasiva y activa para ejecutar su red de banda ancha, que incluye:
- Base Transceiver Station (BTS): Unidades de 3.4k que transmiten internet inalámbrico fijo entre su red y los usuarios finales. EOLO ha aumentado recientemente sus unidades BTS en aproximadamente 200 sitios por año. A menudo, la empresa realiza este despliegue colocando sus equipos en las torres de empresas de torres italianas, como INWIT.
- Backhaul de fibra óptica: 8,1 mil millas de ruta (13,0 mil kilómetros de ruta) de red troncal de fibra óptica, que cubre aproximadamente el 80 % de los hogares italianos.
- Espectro: frecuencias licenciadas que comprenden 224 MHz de profundidad espectral en la banda de 28 GHz. Además, EOLO proporciona acceso inalámbrico fijo utilizando la banda sin licencia de 5,4 GHz.
Es importante destacar que la red de acceso inalámbrico fijo (FWA) de EOLO es una forma ligera de capital para que Partners Group invierta en el tema de banda ancha, debido al bajo costo de implementación y la facilidad de implementación de FWA. De hecho, el equipo BTS de la empresa sólo requiere una línea de visión desde una torre hasta un hogar para funcionar.
Propuesta de valor
La red de acceso inalámbrico fijo (FWA) de EOLO es teóricamente capaz de ofrecer velocidades de 1 gigabit por segundo. Sin embargo, la mayoría de los suscriptores de la empresa acceden a niveles de velocidad de entre 30 y 100 megabits por segundo.
Por lo tanto, los servicios de EOLO suelen ser comparables o superiores a otras ofertas de banda ancha (por ejemplo, DSL) que están disponibles en pueblos y ciudades rurales y semiurbanas de Italia. Al mismo tiempo, la oferta de acceso inalámbrico fijo (FWA) de EOLO es inferior al servicio de Internet basado en fibra, que está más centrado en las zonas urbanas.
Competidores
TIM (Telecom Italia) es el mayor proveedor de servicios de Internet (ISP) de Italia, seguido de Fastweb, Vodafone Italia, Wind Tre y otros, incluidos BT Italia, Clouditalia y Linkem.
En particular, Fastweb y Linkem tienen un acuerdo vigente para compartir recursos y coinvertir en sus redes de acceso inalámbrico fijo (FWA). En concreto, de aquí a 2024, la asociación pretende cubrir 12 millones de hogares en Italia con acceso inalámbrico fijo (FWA), ofreciendo velocidades de hasta 1 gigabit por segundo.
Grupo de socios: estrategia posterior a la adquisición
Partners Group fortalecerá la posición competitiva de EOLO financiando 850 millones de euros de inversión total en la empresa para 2025. Específicamente, Partners Group centrará su capital en tres áreas principales del negocio de EOLO:
- Densificación: fortalecimiento de la cobertura de la red de acceso inalámbrico fijo (FWA) de EOLO, que utiliza frecuencias de radio de banda alta (ondas milimétricas)
- Mayorista: desarrollo de la base de clientes mayoristas de la empresa. De hecho, esto se basa en asociaciones recientes con Wind Tre y TIM (Telecom Italia). En concreto, estos operadores tienen acceso mayorista en las redes de acceso inalámbrico fijo (FWA) de EOLO
- Europa: Partners Group ampliará el negocio de EOLO para ofrecer banda ancha, a través de acceso inalámbrico fijo (FWA), en países adicionales de Europa.
En total, Partners Group ha invertido 2.400 millones de dólares en activos de infraestructura digital desde su creación. Por ejemplo, Partners Group fue anteriormente accionista de Covage, una empresa francesa de fibra hasta el hogar (FTTH) de acceso abierto.
Asesores de transacciones: Searchlight Capital y Luca Spada
Searchlight Capital y Luca Spada utilizaron al asesor financiero Morgan Stanley para llevar a cabo el proceso de venta de EOLO, que finalmente concluyó con Partners Group como adquirente. Además, el asesor legal de Searchlight Capital fue Chiomenti. Finalmente, el asesor legal de Luca Spada fue Clifford Chance.
