Proximus anunció hoy que ha llegado a un acuerdo con MTN y Swisscom, los dos accionistas minoritarios de BICS, adquirir sus respectivas participaciones del 20,0% y 22,4% en BICS (incluido TeleSign), un proveedor de tránsito mayorista internacional, por 217 millones de euros. En general, el precio de compra de Proximus para BICS implica una valoración de toda la empresa de 512 millones de euros y un valor empresarial de 569 millones de euros. Según el EBITDA de BICS de 131 millones de euros para 2020, esto equivale a un múltiplo de 4,3 veces el EBITDA. Además, el flujo de caja libre de BICS de 64 millones de euros implica un rendimiento del flujo de caja libre del 11,2% sobre el valor empresarial.
En julio de 2020, Proximus anunció que los accionistas de BICS (Belgacom International Carrier Services) estaban explorando una posible venta del 51% de las acciones de la empresa. Tras explorar alternativas estratégicas, Proximus concluyó que adquirirá el 100% de BICS, que también es propietaria de TeleSign.
Proximus financiará la transacción BICS a través de sus líneas de crédito existentes de 700 millones de euros. Para la transacción general, Perella Weinberg Partners actúa como asesor financiero y Linklaters como asesor legal de Proximus.
BICS (excluido TeleSign): descripción general
BICS es un importante proveedor de tránsito mayorista internacional para servicios de voz y datos móviles, siendo sus clientes otros operadores (o portadores) de telecomunicaciones. Específicamente, BICS ofrece soluciones de voz, mensajería, roaming, conectividad, comunicación en la nube e Internet de las cosas (IoT) a cientos de operadores de telecomunicaciones en todo el mundo. De hecho, la empresa es un operador líder de tráfico móvil, hacia y desde Europa, África y Oriente Medio.
Infraestructura digital
BICS ha construido su red global, con conexiones directas a más de 200 países, gracias a numerosos proveedores de infraestructura digital. BICS opera una red óptica de 100 gigabits por segundo de capacidad, que cubre todos los principales centros de datos y intercambios de Internet en Europa.
En general, la red de BICS incluye 120 puntos de presencia (PoP) en muchos de los centros de datos más interconectados a nivel mundial. Además, la compañía participa en más de 25 cables submarinos, que comprenden 205.000 millas de ruta, con 200 puntos de aterrizaje. Específicamente, estos cables submarinos incluyen EIG, SEA-ME-WE 3, SEA-ME-WE 4, SAT-3/WACS y SAFE.
Características del Negocio – Tránsito Mayorista
El negocio de tránsito mayorista de BICS se caracteriza por altos volúmenes, bajos márgenes y es muy volátil. De hecho, los contratos comerciales suelen tener una duración de sólo seis meses, lo que a menudo genera volatilidad financiera en el momento de la renovación.
En particular, el negocio de tránsito mayorista requiere bajos gastos de capital de mantenimiento dado que la capacidad a menudo se alquila a través de cientos de acuerdos bilaterales con otros operadores de telecomunicaciones. De hecho, BICS y TeleSign gastaron solo 44 millones de euros en gastos de capital durante 2020. Por lo tanto, esto implica un ratio de intensidad de capital de menos del 4% sobre los ingresos agregados de la empresa de 1.200 millones de euros para 2020.
Desempeño empresarial – Tránsito mayorista
BICS ha tenido un rendimiento financiero inferior en los últimos años, lo que ha perjudicado su valoración de Proximus. Los ingresos del subsegmento ascendieron a 921 millones de euros (77% del total de BICS) en 2020, un descenso interanual del 18%. Además, el EBITDA de BICS fue de 101 millones de euros (margen del 11%) en 2020, disminuyendo un 20% año tras año. Específicamente, este bajo desempeño financiero se debe a i) aspectos fundamentales del negocio de tránsito mayorista y ii) los impactos de COVID-19 en el negocio.
En primer lugar, el precio efectivo por megabit para los clientes de transporte mayorista está disminuyendo a medida que la utilización del ancho de banda y el tamaño de la conexión de los clientes de transporte mayorista aumentan. De hecho, la competencia y la capacidad adicional de otros proveedores mayoristas de tránsito generan una intensa presión sobre los precios. Sin embargo, esto se ve algo compensado por el crecimiento del volumen debido al aumento de los usuarios de teléfonos móviles y del uso de Internet, tanto de línea fija como móvil.
En segundo lugar, las restricciones a los viajes en todo el mundo durante la pandemia de COVID-19 han tenido efectos negativos en el tráfico itinerante. De hecho, BICS prevé que la itinerancia de datos volverá a su trayectoria de crecimiento anterior a la COVID-19 de una tasa compuesta anual del 16 % entre 2019 y 2024. A su vez, los aumentos en la itinerancia de datos ayudarán a compensar la presión sobre los precios.
TeleSign – Proximus adquiere la empresa
Como parte del acuerdo de hoy, Proximus también adquiere TeleSign, un subsegmento de BICS de rápido crecimiento, pero relativamente pequeño. Específicamente, TeleSign es un proveedor de empresa a empresa de protección en línea y soluciones de autenticación y verificación de identidad del cliente.
Los clientes de TeleSign incluyen empresas líderes de Internet como Affirm, Alibaba Group, TransUnion, ByteDance (propietario de TikTok), Upwork y NTT.
Los ingresos de la empresa ascendieron a 273 millones de euros (23% del segmento BICS) en 2020, un crecimiento interanual del 57%. Además, el EBITDA de TeleSign fue de 30 millones de euros (margen del 11%) en 2020, creciendo un 11% año tras año. Dadas las importantes tasas de crecimiento de TeleSign, la empresa puede representar una proporción relativamente mayor de la valoración que Proximus atribuye a BICS.
