Singapore Telecommunications (Singtel) anunció hoy un ‘reinicio estratégico’ que incluye desbloquear el valor latente de su cartera de infraestructura digital de torres (como Optus), centros de datos, fibra terrestre, cables submarinos y satélites en todo el mundo. región. Singtel indica que, en conjunto, su infraestructura digital estaría valorada en el rango de mil millones de “medio dígito”, según los múltiplos del grupo de pares. Expresado numéricamente, la cartera de infraestructura digital de Singtel podría tener un valor de entre 4.000 y 6.000 millones de dólares singapurenses (entre 3.000 y 4.500 millones de dólares).
Monetización de infraestructura digital – Singtel
Singtel afirma que está abierta a asociaciones y diferentes estructuras de propiedad para encontrar el mejor socio para cada tipo de activo. En general, Singtel está revisando toda su cartera de activos teniendo en cuenta los siguientes motivos principales:
- Venta parcial: cerrar la brecha de valoración entre los múltiplos de telecomunicaciones y los múltiplos de infraestructura digital para realizar el valor latente (ver más abajo)
- Monetización total: ciertos activos no se alinean o son menos importantes para la visión a largo plazo de la empresa.
- Invertir para el crecimiento: reciclar activamente activos y reasignar capital para cumplir con los requisitos de financiación continuos de la empresa, en particular para 5G.
En particular, muchos de los activos de infraestructura digital de Singtel se contabilizan actualmente a sus valores históricos en libros. Por lo tanto, los estados financieros de la empresa no reflejan la valoración de mercado de las valoraciones actuales de la infraestructura digital, de ahí el valor latente.
Metas de mediano a largo plazo
Singtel señala que su rendimiento actual del capital invertido (ROIC) del 5,0% para el año finalizado el 31 de marzo de 2021 es inaceptable. Como parte de su reinicio estratégico y monetización de la infraestructura digital, la compañía apunta a aumentar su ROIC a un nivel entre bajo y medio en el mediano y largo plazo.
Optus – Desinversión en infraestructura de torres
Singtel ha comenzado su reinicio estratégico buscando una venta mayoritaria, mediante subasta, de la cartera de infraestructura de torres de Optus en Australia. La gerencia señala que su objetivo es maximizar los ingresos de la venta y hasta ahora ha recibido un interés significativo de inversores estratégicos y financieros.
En general, Singtel está vendiendo hasta una participación del 70% en sus 2,3 mil torres móviles y sitios en azoteas en toda Australia. También cabe destacar que estas torres tienen un ratio de tenencia de 1,6x. De hecho, esto equivale a 3,7 mil inquilinos con equipos en las torres de la empresa. Además, la transacción incluye compromisos de construcción a medida (BTS) para 565 nuevas torres.
Tiempo del proceso
Singtel también proporcionó más claridad sobre el momento de la subasta de la cartera de infraestructura de torres de Optus:
- Abril de 2021: se completa la reestructuración de las torres Optus a Australia Tower Network (ATN) y se inicia el proceso de venta
- Junio de 2021: recepción prevista de ofertas indicativas (no vinculante)
- 2S 2021: se espera la firma del acuerdo de compra y venta
- Fin de año 2021: cierre de la transacción
Infraestructura digital: múltiplos de valoración entre pares
Un objetivo clave para Singtel es cerrar la brecha de valoración entre el múltiplo de valoración general de telecomunicaciones de la compañía de 8x a 9x EBITDA y los múltiplos de infraestructura digital mucho más altos, como los de las torres de Optus. Específicamente, basándose en los múltiplos de valoración de los últimos 12 meses para su grupo de pares de Asia y el Pacífico, Singtel destaca múltiplos EV/EBITDA de 24x para centros de datos, 18x para torres, 11x para fibra y 9x para satélite.
Propuesta de valor de la infraestructura digital
Singtel afirma que ciertos segmentos de su infraestructura digital están generando un EBITDA comparable al de sus pares en la región de Asia y el Pacífico. Además, Singtel tiene una sólida cartera de inversiones en infraestructura digital que un socio podría desarrollar para la empresa.
