Starry, Inc, un proveedor de servicios de Internet inalámbrico (WISP), anunció hoy que se convertirá en una empresa que cotiza en bolsa a través de una fusión con FirstMark Horizon Acquisition Corp (NYSE: FMAC), una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) con el respaldo de FirstMark Capital, en una transacción que fija a Starry en un valor empresarial pro forma de 1.660 millones de dólares.
Una vez completada su fusión con FirstMark Horizon Acquisition Corp, que se espera que se cierre en el primer trimestre de 2022, Starry cotizará en una bolsa nacional por determinar bajo el símbolo STRY. Finalmente, tras la fusión, Starry seguirá estando dirigida por su director ejecutivo, Chet Kanojia.
Estrellado – Descripción general del negocio
Starry es un desarrollador de tecnología inalámbrica fija con licencia y proveedor de servicios de Internet inalámbrico (WISP). La compañía ofrece a los clientes servicios de banda ancha inalámbrica fija de alta velocidad a precios competitivos en comparación con las ofertas de banda ancha de fibra.
La red inalámbrica de Starry presta servicio a usuarios de banda ancha fija, incluidos residenciales y pequeñas y medianas empresas. Para Starry, la tecnología inalámbrica de la empresa reduce el coste de conectar estos hogares y empresas a Internet. En última instancia, la empresa aspira a proporcionar una conexión de calidad de fibra a través del aire, ofreciendo velocidades simétricas de entre 200 megabits por segundo y 1 gigabit por segundo.
Red existente
La red de Starry cubre/pasa a más de 4,7 millones de hogares estadounidenses en seis mercados, a través de los cuales la empresa tiene 48.000 suscriptores, lo que equivale a una tasa de penetración del 1%. Geográficamente, esta red abarca seis ciudades de EE. UU., incluidas Boston, Nueva York, Los Ángeles, Washington D.C., Denver y Columbus.
En 2020, la base de suscriptores de Starry generó 13 millones de dólares de ingresos y para 2021, Starry anticipa que alcanzará ingresos de 22 millones de dólares.
Expansión de la red
Starry planea expandir su red para cubrir/pasar a 25 millones de hogares para 2026. En este momento, Starry proyecta que tendrá 1,43 millones de suscriptores residenciales y de pequeñas empresas, equivalente a una tasa de penetración del 5,7%. Para 2026, Starry espera que sus 1,43 millones de suscriptores produzcan 1.100 millones de dólares de ingresos y 518 millones de dólares de EBITDA (margen del 46,5%).
| Proyecciones | 2022E | 2025E | 2026E |
| Aprobado | 12 millones | 21 millones | 25 millones |
| Reparable | 6 millones | 15 millones | 19 millones |
| Suscriptores | 115k | 906k | 1,43 millones |
| Tasa de penetración | ~1% | 4,3% | 5,7% |
| Ingresos | 67 millones de dólares | 679 millones de dólares | 1.100 millones de dólares |
Starry define sus métricas operativas clave de la siguiente manera:
- Aprobado: hogares que están dentro del alcance de un sitio de estación base Starry, lo que significa que son suscriptores potenciales
- Servicio: hogares que pasan y que pueden recibir una señal basada en el modelo de propagación de Starry, que apunta a una capacidad de servicio del 80 %.
- Suscriptores: hogares que se suscriben al servicio Starry, y la empresa apunta a una tasa de penetración del 20%.
Starry afirma que puede construir redes al 1% del costo de la fibra, suponiendo costos de paso de fibra de hasta $1250 en áreas urbanas. Mientras que el costo promedio de Starry para pasar una casa, durante el período de 2019 a 2021, fue de $10. Finalmente, la compañía señala que su punto de equilibrio es de sólo un 4% de penetración de suscriptores.
Infraestructura digital
Starry aprovecha la infraestructura digital pasiva de proveedores de host neutral para permitirle transmitir velocidades de Internet de forma inalámbrica, de hasta 1 gigabit por segundo, desde torres y sitios en azoteas hasta el hogar o negocio de un usuario.
Por el contrario, la infraestructura activa y el hardware de red de Starry incluyen estaciones base, receptores domésticos en las instalaciones del cliente y enrutadores Wi-Fi que dan servicio al hogar de un cliente.
La infraestructura activa y el hardware de red de Starry consisten en:
- Sitios de estaciones base: conocidos como Starry Titan, que transmiten la señal inalámbrica fija con licencia de última milla de Starry a las ubicaciones de los clientes, con una capacidad de más de 35 gigabits por segundo, por sitio.
- Transceptores (Terminales de Cliente): conocidos como Starry Trident para grandes edificios de apartamentos o Starry Comet para pequeños edificios de apartamentos y viviendas unifamiliares.
- Enrutador Wi-Fi: conocido como Starry Wi-Fi; cada cliente recibe un enrutador Wi-Fi
Espectro
Starry utiliza un espectro de ondas milimétricas de alta frecuencia (mmWave) con licencia para ofrecer conectividad simétrica de alta capacidad y baja latencia en distancias de hasta 1 milla. Específicamente, Starry posee licencias para el espectro de ondas milimétricas (mmWave) que cubren 40 millones de hogares en 37 estados, como se muestra a continuación:
Huella del espectro de onda milimétrica estrellada (mmWave)
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Starry posee licencias de espectro en la banda de 24 GHz y una autoridad de prueba de mercado para la banda de 37 GHz a 37,6 GHz.
Arquitectura de red
Starry despliega los sitios de sus estaciones base en infraestructura vertical que proporciona a la empresa una elevación suficiente por encima de los obstáculos ambientales. Por ejemplo, esta infraestructura incluye torres de telefonía celular, sitios de construcción en azoteas y postes de servicios públicos.
Leyenda: 1) estación base, 2) transceptores (terminales del cliente), 3) cableado para llevar el servicio al edificio y 4) módem y enrutador Wi-Fi
A medida que Starry coloca sus estaciones base en elevaciones más altas, en relación con el hogar o negocio de un cliente, la línea de visión de su señal aumenta, maximizando así la cantidad de hogares atendidos desde cada sitio. Además, la alta potencia de transmisión y las antenas direccionales permiten a Starry atender a los clientes a más de 1 milla de cada estación base.
En general, el objetivo de la empresa es implementar dinámicamente su red utilizando infraestructura digital, optimizando al mismo tiempo la elevación y el alcance.
En el espacio libre (es decir, sin obstáculos), la señal de Starry puede viajar 10 kilómetros (6,2 millas). Además, la empresa diseña su red para garantizar que su área de cobertura objetivo sea solo el 25% de la distancia máxima de transmisión.
Precios y competencia
Starry genera un ingreso promedio por usuario (ARPU) de $50 para su plan básico, ofreciendo velocidades de Internet de 200 megabits por segundo. Además, la empresa cobra 65 dólares por un servicio de 500 megabits por segundo y 80 dólares por un servicio de 1 gigabit por segundo.
A estos niveles de precios y servicios, la competencia de Starry se deriva de varios proveedores de banda ancha diferentes, incluidos DSL heredados, cable, fibra, satélites de órbita terrestre baja (LEO) y acceso inalámbrico fijo (es decir, 5G móvil).
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En particular, estas empresas incluyen Frontier Communications, Windstream, Comcast, Charter Communications, Verizon Fios, MetroNet, Starlink, Proyecto Kuiper de Amazon, Verizon 5G Inicio y T-Mobile 5G Home.
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Resumen de la transacción: Starry, FirstMark Horizon Acquisition Corp
La fusión de Starry con FirstMark Horizon Acquisition Corp implica un valor empresarial pro forma de 1.660 millones de dólares, equivalente a 6,9 veces el EBITDA ajustado de 2025E de 240 millones de dólares y 41,5 veces el EBITDA de 2024E de 40 millones de dólares. En particular, Starry no espera generar EBITDA positivo en 2021, 2022 y 2023.
Como parte de la transacción, los accionistas existentes de Starry (por ejemplo, FirstMark) están invirtiendo el 100% de su capital en el acuerdo y recibirán el 71% del capital proforma. Por lo tanto, Starry está generando únicamente ingresos primarios para el crecimiento (es decir, sin accionistas secundarios/vendedores) a través de la fusión.
Fuentes de fondos
La fusión de Starry con FirstMark Horizon se financiará mediante una combinación de 414 millones de dólares en efectivo en fideicomiso de FirstMark y un PIPE (inversión privada en capital público) de 130 millones de dólares. La financiación PIPE implica la venta de 13,0 millones de acciones a 10,00 dólares por acción a nuevos inversores institucionales y existentes. Específicamente, estos inversores incluyen ArrowMark Partners, Atreides Management, Fidelity Management, Tiger Global Management y FirstMark Capital.
Además, Starry emitirá 150 millones de dólares de nueva deuda convertible para cancelar su deuda existente. En concreto, esta deuda convertible está liderada por AS Birch Grove y Highbridge Capital Management.
Uso de los ingresos
Starry utilizará este capital de crecimiento y deuda convertible para desplegar sus servicios en todo Estados Unidos y retirar 207 millones de dólares de la deuda existente de la empresa. Inicialmente, después de la transacción, Starry tendrá 452 millones de dólares en efectivo en su balance para financiar sus iniciativas de crecimiento.
Asesores de transacciones: Starry y FirstMark
El asesor financiero de Starry fue Goldman Sachs. Además, el asesor legal de Starry fue Latham & Watkins.
El asesor financiero de FirstMark fue Credit Suisse. Además, el asesor legal de FirstMark fue Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.
