Sungard Availability Services Files for Chapter 11 Bankruptcy

Sungard Availability Services (Sungard AS), un operador de centros de datos centrado en la colocación minorista, soluciones de recuperación ante desastres y servicios gestionados, anunció que ha presentado peticiones voluntarias del Capítulo 11 en ante el Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Texas (División de Houston) y solicitó protección bajo la Ley de Arreglo de Acreedores de Empresas (CCAA, por sus siglas en inglés) ante el Tribunal Superior de Justicia de Ontario en Toronto, Canadá. Además, Sungard ha celebrado un acuerdo de apoyo a la reestructuración (RSA) con los tenedores de más del 80% de cada una de sus obligaciones de préstamos a plazo de primer y segundo gravamen.

En general, Sungard Availability Services espera completar el proceso de quiebra del Capítulo 11 en cuatro a seis meses, entre mediados y finales del verano de 2022. En particular, hace menos de un mes, la filial de la empresa en el Reino Unido inició un procedimiento de administración (es decir, de insolvencia) para su negocio en el Reino Unido.

También vale la pena señalar que en mayo de 2019, a través de un proceso previo, Sungard Availability Services completó una presentación preempaquetada del Capítulo 11. A través de esta acción, Sungard redujo su deuda a largo plazo en más de 800 millones de dólares y recibió 100 millones de dólares de nueva liquidez de los acreedores de la empresa.

Sin embargo, Sungard Availability Services sigue atravesando dificultades financieras, como lo demuestra su más reciente declaración de quiebra bajo el Capítulo 11. Como tal, Centro Infra revisa los negocios, las finanzas, los accionistas clave de Sungard, los eventos previos a su declaración de bancarrota del Capítulo 11, las medidas de mitigación de la bancarrota tomadas por Sungard, otros componentes a los que afecta el proceso y los próximos pasos en el proceso de Sungard.

Servicios de disponibilidad de Sungard: descripción general

Sungard Availability Services tiene su sede en Wayne, Pensilvania, y ofrece soluciones de TI híbridas a clientes empresariales. La empresa opera 55 instalaciones, que comprenden 24 centros de datos y 31 instalaciones de recuperación en el lugar de trabajo, que prestan servicios a 2.000 clientes en nueve países, incluidos Estados Unidos, Reino Unido, Canadá, Irlanda, Francia, India, Bélgica, Luxemburgo y Polonia.

Del total de 55 instalaciones de Sungard, 54 están alquiladas y el único campus de propiedad de la empresa se encuentra en Lognes, Francia. En conjunto, las instalaciones arrendadas de la compañía suman más de 4 millones de pies cuadrados brutos y más de 1 millón de pies cuadrados de espacio vendible.

Además, la empresa emplea a ~585 personas en los Estados Unidos (550 empleados) y Canadá (35 empleados).

Descripción financiera

Para el año fiscal 2021, Sungard Availability Services generó unos ingresos de 587,3 millones de dólares. Los ingresos de la compañía han caído de 833,4 millones de dólares en 2019, una disminución de 246,1 millones de dólares o -29,5%. Con este fin, las firmas de contratos de nuevos clientes de Sungard en 2019 y 2020 han sido insuficientes para reemplazar los ingresos perdidos debido a la no renovación de los contratos al vencimiento y las renovaciones a precios más bajos.

Además, la pérdida neta integral total de la compañía en todas sus líneas de negocios ha aumentado de 114,8 millones de dólares en 2020 a 169,4 millones de dólares en 2021, una ampliación de su pérdida neta en 54,6 millones de dólares, equivalente al 47,6%.

Actualmente, Sungard tiene 423,8 millones de dólares en monto principal agregado de obligaciones de deuda financiadas, en forma de una línea de crédito renovable y tres líneas de préstamo a plazo.

En cambio, el saldo de caja de la empresa asciende a sólo 5,0 millones de dólares, neto de un “bloque” de liquidez de 13,5 millones de dólares, a favor del prestamista basado en activos de Sungard, PNC Bank.

Accionistas

Los cinco principales accionistas de Sungard Availability Services poseen el 73,6 % de la participación accionaria de la empresa, y cada uno de estos accionistas posee individualmente una participación superior al 10 %. Específicamente, los cinco principales accionistas de Sungard son Angelo Gordon, Blackstone Credit, FS KKR Capital Corp, Carlyle Group y Arbor Lane Capital Management.

Los accionistas de Sungard poseen sus intereses a través de una variedad de vehículos que incluyen fondos de capital privado, crédito y obligaciones de préstamos garantizados (CLO), así como compañías de desarrollo empresarial (BDC) y firmas de seguros.

¿Por qué Sungard Availability Services se acogió al Capítulo 11 de bancarrota?

El director ejecutivo y presidente de Sungard Availability Services, Mike Robinson, atribuye las dificultades financieras de la empresa a los siguientes factores:

• Desafíos en su estructura de capital (es decir, demasiada deuda)
• Retraso en las decisiones de gasto de los clientes.
• Insourcing y reducciones en el gasto en TI.
• Inflación de los precios de la energía.
• Reducción de la demanda de ciertos servicios (por ejemplo, recuperación del lugar de trabajo)

A su vez, estos factores generaron ineficiencias en la estructura operativa de Sungard, principalmente arrendamientos por encima del mercado/antieconómicos y espacio subutilizado.

A continuación se detallan más detalles sobre los desafíos específicos que enfrentó Sungard Availability Services, que finalmente llevaron a su declaración de bancarrota según el Capítulo 11.

Desajuste en la duración de los ingresos y los gastos

Si bien Sungard alquila sus instalaciones por períodos fijos de largo plazo, los ingresos que la empresa genera a partir de esas instalaciones, como los servicios de colocación, son de corto plazo (es decir, de 1 a 3 años) y han ido disminuyendo, contrayendo los márgenes de la empresa. En pocas palabras, los ingresos de Sungard se revalorizan con más frecuencia que una parte importante de su base de gastos, lo cual es particularmente preocupante en un entorno de precios deflacionarios.

Costos fijos

Sungard tiene una base de costos fijos considerable, que incluye arrendamiento de equipos, licencias de software, mantenimiento de hardware, costos de subcontratación y mano de obra temporal, y seguridad. Como los ingresos de la empresa han disminuido, no se ha encontrado con la correspondiente reducción de costos fijos de la misma magnitud.

Transición de infraestructura, competencia en la nube

El reciente plan de negocios de Sungard se basó en la transición de la empresa de un proveedor centrado en infraestructura a un socio orientado a servicios para sus clientes. Sin embargo, las rápidas caídas en la demanda de los productos de infraestructura heredados de la compañía obstaculizaron la capacidad de Sungard para invertir y hacer crecer sus nuevas ofertas basadas en servicios.

Recuperación ante desastres: ejemplo

La transición de Sungard de soluciones heredadas de recuperación de desastres de colocación basadas en infraestructura que tenían altos márgenes de ganancia a recuperación de desastres como servicio (DRaaS) basada en la nube ha demostrado ser un desafío. Específicamente, Sungard señala la fuerte competencia de los proveedores de servicios en la nube, como Amazon Web Services (AWS) y Microsoft Azure.

En particular, los servicios basados ​​en la nube son más baratos que las soluciones heredadas de recuperación ante desastres y los clientes pueden migrar fácilmente a otros proveedores de servicios. Finalmente, Sungard señala que las soluciones DRaaS han cambiado la forma en que ahora se brindan los servicios de recuperación ante desastres: agregando flexibilidad y capacidades de trabajo remoto.

Recuperación del lugar de trabajo – Disminución del segmento

Anteriormente, Sungard se benefició de su segmento de servicios de recuperación del lugar de trabajo de alto margen. Sin embargo, con las oficinas tradicionales cambiando rápidamente a entornos de trabajo remotos (debido a las cuarentenas relacionadas con la pandemia, el confinamiento en el lugar y las órdenes de quedarse en casa), la demanda de los servicios de recuperación del lugar de trabajo de la empresa ha disminuido drásticamente.

Incluso después de que se levantaron las cuarentenas, los clientes se dieron cuenta de que sus empleados podían trabajar de forma remota de manera efectiva, lo que redujo la demanda actual y futura de los servicios de recuperación del lugar de trabajo de Sungard. Además, muchos de los clientes de Sungard retrasaron sus decisiones de gasto o redujeron sus costos de TI, lo que provocó un mayor desgaste de clientes a través de decisiones de no renovar contratos.

Competidores

De manera útil, Sungard identifica a sus competidores importantes, a los que muchos de los vientos en contra relacionados con el negocio antes mencionados también podrían afectar. En particular, estos importantes competidores son Bluelock, C&W Business, CloudHPT, Expedient, IBM, iland, InterVision, Microsoft, Recovery Point y TierPoint.

Medidas de mitigación de quiebras adoptadas por Sungard

En un intento por mejorar la trayectoria de sus operaciones, antes de declararse en bancarrota según el Capítulo 11, Sungard Availability Services tomó las siguientes acciones corporativas:

• Reducciones de fuerza laboral: Sungard implementó medidas de reducción de costos, incluidas reducciones de más del 40 % de su fuerza laboral; la última reducción se produjo en diciembre de 2021.
• Reestructuración de arrendamientos: Sungard buscó reestructurar de manera consensuada ciertos arrendamientos antieconómicos para sus centros de datos y sitios de recuperación en el lugar de trabajo.
• Venta de activos: desde diciembre de 2019, Sungard comercializa algunas de sus instalaciones a través del banco de inversión DH Capital. En concreto, estos procesos de venta han incluido:

Venta-arrendamiento de centros de datos propios

A partir de febrero de 2020, DH Capital se puso en contacto con ~24 partes para explorar el interés en tres de los centros de datos propiedad de Sungard ubicados en i) Smyrna, Georgia, ii) Mississauga, Ontario, y iii) Lognes, Francia. Al final, solo los centros de datos de Georgia y Ontario se vendieron a Landmark Infrastructure Partners, lo que generó aproximadamente 50 millones de dólares en ingresos brutos para Sungard.

Venta-arrendamiento de centros de recuperación de lugares de trabajo

A partir de noviembre de 2020, DH Capital se puso en contacto con ~33 partes para explorar el interés en tres de los centros de recuperación en el lugar de trabajo propiedad de Sungard ubicados en i) Cypress, California, ii) Northbrook, Illinois, y iii) Grand Prairie, Texas. Al final, se vendieron las tres propiedades, generando aproximadamente 21 millones de dólares en ingresos brutos para Sungard.

Marketing continuo

DH Capital también está participando en esfuerzos continuos de marketing y venta para tres centros de Workplace Recovery alquilados, dos de los cuales están en Luxemburgo y uno en Bélgica. Además, DH Capital está actualmente en conversaciones con determinadas partes sobre otras instalaciones de Sungard. Finalmente, a partir de julio de 2021, Sungard, a través de DH Capital, lanzó un proceso de marketing para solicitar interés en una transacción que incluiría la exclusión de una de las unidades de negocio de la empresa.

Proceso de bancarrota del Capítulo 11

Para respaldar el curso normal de negocios de Sungard Availability Services durante el proceso del Capítulo 11, la compañía ha asegurado acceso a 7 millones de dólares de financiación puente. Además, la empresa ha recibido un compromiso de hasta ~95,3 millones de dólares en financiación de dinero nuevo deudor en posesión (DIP) de algunos de sus prestamistas garantizados.

Con este financiamiento adicional, Sungard pretende cumplir con sus obligaciones financieras, incluido el pago a proveedores y empleados en el curso normal de operaciones por los bienes y servicios entregados.

Perímetro

Las operaciones de Sungard Availability Services en Irlanda, Francia, India, Bélgica, Luxemburgo y Polonia no se ven afectadas por los procedimientos en los Estados Unidos, Canadá o el Reino Unido.

Asesores

Los asesores legales de Sungard Availability Services son Akin Gump Strauss Hauer & Feld, Jackson Walker y Cassels Brock & Blackwell. Además, FTI Consulting brinda servicios de asesoría financiera relacionados con gestión interina, asesoría en reestructuración, consultoría de recuperación, debida diligencia operativa y servicios de mejora del desempeño.

Houlihan Lokey se desempeña como banquero de inversiones de reestructuración de Sungard Availability Services, enfocándose en posibles opciones de financiamiento posteriores a la petición. Finalmente, DH Capital actúa como banquero de inversiones de Sungard Availability Services, concentrándose en activos potenciales o ventas de toda la empresa.

¿Quién más se ve afectado por el proceso de quiebra de Sungard?

El proceso de quiebra del Capítulo 11 de Sungard Availability Services afecta a varios electores, incluidos los acreedores no garantizados y los propietarios, así como a los clientes de la empresa. Dado que Sungard alquila casi todas sus instalaciones, tanto los operadores mayoristas de centros de datos como las empresas de inversión en bienes raíces comerciales son contrapartes importantes de la empresa. Por ejemplo, los operadores mayoristas de centros de datos, como Digital Realty, alquilan espacio a un solo cliente, como Sungard, que consta de un edificio completo o una sala de datos con acceso a infraestructura de refrigeración y energía.

Acreedores no garantizados y propietarios

A continuación se muestran ejemplos de los 12 principales acreedores no garantizados y propietarios de Sungard Availability Services:

1. Amazon Web Services (AWS): Sungard ofrece servicios de nube pública a través de AWS
2. AT&T: proveedor de servicios de red con el que Sungard tiene un gasto mensual promedio de $87 mil.
3. Digital Realty: Sungard es el vigésimo tercer cliente más grande de Digital Realty y alquila ~10,5 megavatios directamente a Digital Realty en seis instalaciones en cuatro mercados, por un total de ~$22 millones de ingresos anualizados, o el 0,7% de los ingresos totales de Digital Realty
4. Digital Core REIT (SGX: DCRU): Sungard es inquilino de las instalaciones de Digital Core REIT 371 Gough Road en Markham, Ontario, donde ocupa 2,7 megavatios de capacidad de energía. Específicamente, Sungard representa ~$5 millones de ingresos anualizados, equivalente al 7,1% de los ingresos totales de Digital Core REIT
5. Elemento crítico: operador de centro de datos cuyo patrocinador es Safanad e Industry Capital. Sungard es inquilino de Element Critical
6. Ensono: proveedor de servicios gestionados cuyo patrocinador es KKR, a través de su fondo Americas XII
7. Landmark Dividend: el patrocinador es DigitalBridge, a través de DigitalBridge Partners II
8. Infraestructura de Landmark: Sungard es inquilino de los centros de datos de Landmark en Mississauga, Ontario; Richardson, Texas; Esmirna, Georgia; y Wood Dale (Chicago), Illinois
9. Mapletree Industrial Trust: Sungard representaba el 6,7% de los ingresos brutos por alquiler (GRI) en la cartera de 29 centros de datos de Sila Realty Trust, que Mapletree adquirió por 1.300 millones de dólares
10. Microsoft Corporation: Sungard ofrece servicios de nube pública a través de Microsoft Azure
11. Netrality Data Centers: operador de centros de datos centrado en la interconexión cuyo patrocinador es Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA)
12. Russo Development: empresa de inversión en bienes raíces residenciales y comerciales con múltiples propiedades en Carlstadt, Nueva Jersey, arrendada a Sungard

Clientes

Los principales clientes de Sungard Availability Services, ordenados alfabéticamente, son Aecon Construction Group, Allstream Business, Aramark Services, Ascension Health, AstraZeneca, Atos, AXA, Backblaze, BlueCross BlueShield of South Carolina, Cerner, CGI Inc, Cognizant, Crédit Agricole CIB, Credit Suisse, CSRA, CVS Pharmacy, DocuSign, Export Development Canada (EDC), First Republic Bank, FIS, Fiserv, Global Atlantic Financial, HCL Technologies, Home Office, IHS Markit, IQVIA, Lurie Children’s Hospital of Chicago, Menzies Aviation, New Jersey Resources (NJR), Norwegian Cruise Line, NYC Health + Hospitals, NYU Langone Health, Oracle, Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP, Ross Stores, Sainsbury’s (JS Information Systems Limited), Samsung, Subway (Franchise World Headquarters), Thames Water, TJX Empresas, Transics, U.S. Bank, UNFI, Vision Service Plan, Worldpay, Wyndham Hotels & Resorts, Xerox y Yardi.

Próximos pasos de Sungard: escenario de venta o equitización

El acuerdo de apoyo a la reestructuración (RSA) de Sungard Availability Services contempla que la compañía implementará una reestructuración ya sea a través de i) una venta de todos, sustancialmente todos, o uno o más subconjuntos de sus activos, conocida como Escenario de venta, o ii) la equitización de la deuda financiada por prepetición de Sungard a través de un plan del capítulo 11, conocido como Equitización Escenario.

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