Telefónica, un operador inalámbrico global, y Caisse de dépôt et position du Québec (CDPQ), un fondo de pensiones canadiense, anunciaron hoy una acuerdo para la construcción y operación de una red mayorista de fibra neutral e independiente en Brasil, con la creación de FiBrasil Infraestrutura e Fibra Ótica SA (FiBrasil). Telefônica Brasil aportará una red existente con 1,6 millones de hogares pasados con fibra y, a través de Vivo, será el inquilino ancla de FiBrasil.
Telefónica y CDPQ tendrán cada uno una participación del 50% en FiBrasil. En concreto, la participación del 50% de Telefónica se mantendrá a través de Telefônica Brasil (Vivo) con un 25% y Telefónica Infra, su brazo de infraestructuras, con un 25%. De hecho, la valoración implícita de los activos brownfield aportados por Telefônica Brasil equivale a un múltiplo de 16,5x EBITDA. Finalmente, la transacción se cerrará en el segundo trimestre de 2021.
Red Mayorista de Fibra en Brasil – Telefónica y CDPQ forman FiBrasil
FiBrasil operará como una empresa mayorista neutral de fibra, con Vivo como inquilino ancla. En términos de plan de negocios, FiBrasil desplegará y operará redes de fibra óptica en ciudades medianas de todo Brasil, fuera del estado de São Paulo. De hecho, Telefônica Brasil considera que centrarse en las ciudades medianas de Brasil es óptimo, ya que estos mercados siguen en gran medida sin penetración de fibra.
Además, FiBrasil ofrecerá fibra hasta el hogar (FTTH) acceso mayorista a todos los proveedores de servicios de telecomunicaciones en Brasil. Por ejemplo, este acceso mayorista se ofrecerá a operadores como Claro (propiedad de América Móvil), TIM (propiedad de Telecom Italia) y Oi S.A., que está en proceso de adquisición. A su vez, estos operadores podrán ofrecer los servicios de fibra de FiBrasil a sus clientes finales. Al mismo tiempo, este acuerdo permitirá a FiBrasil capturar valor aprovechando el potencial de arrendamiento de terceros inquilinos.
Infraestructura digital
Inicialmente, FiBrasil tendrá una cartera de 1,6 millones de viviendas pasadas, de las cuales Telefônica Brasil aporta. Posteriormente, FiBrasil ampliará su red para llegar a 5,5 millones de hogares en 4 años. FiBrasil se convertirá en un operador líder en el espacio brasileño de fibra, con Telefónica desplegando y operando las redes de fibra.
En general, Telefônica Brasil está adoptando un enfoque de gasto de capital ligero para sus futuras necesidades de infraestructura digital. De hecho, Vivo gestionará la relación con sus clientes y compensará a FiBrasil por el uso de su red de fibra. Además, CDPQ está ayudando a financiar las futuras necesidades de infraestructura digital de Telefônica Brasil contribuyendo a los costos incrementales de construcción de fibra de 3,9 millones de hogares.
Estructura de la transacción – Telefónica y CDPQ forman FiBrasil
CDPQ está invirtiendo un total de hasta 1.800 millones de reales (321 millones de dólares estadounidenses) en esta empresa conjunta. Específicamente, esto comprende tanto su compra inicial del 50% de la propiedad como inversiones posteriores para futuros despliegues de fibra. Las contribuciones de capital de CDPQ y el próximo aumento de deuda de FiBrasil financiará completamente la construcción de fibra para un incremento de 3,9 millones de hogares pasados con fibra.
Caisse de dépôt et position du Québec (CDPQ) – Descripción general
CDPQ es uno de los inversores institucionales globales en infraestructura más grandes del mundo. Específicamente, el fondo de pensiones tiene activos netos de 30.000 millones de dólares canadienses (23.700 millones de dólares estadounidenses) en este sector.
Es importante destacar que CDPQ tiene experiencia en inversión en infraestructura en Brasil a partir de su participación del 31,5% compra de Transportadora Associada de Gás (TAG). TAG es la empresa de transporte de gas natural más grande de Brasil, en la que CDPQ anunció una inversión durante abril de 2019.
Además, CDPQ también cuenta con inversiones en infraestructura digital. En concreto, CDPQ adquirió una participación del 30% en la empresa de torres estadounidense Vertical Bridge, en abril de 2019.
Fibra: transacciones de fusiones y adquisiciones precedentes
El anuncio de hoy con CDPQ, sigue de cerca una transacción similar que Telefónica anunció con KKR, en febrero de 2021, para su red de fibra óptica en Chile. Específicamente, KKR está adquiriendo una participación del 60% en la red de fibra óptica existente de Telefónica en Chile, a una valoración de mil millones de dólares estadounidenses. De hecho, esto implica un múltiplo de valoración de 18,4x EBITDA para el negocio InfraCo de Telefónica en Chile.
Además, en noviembre de 2020 se anunció una transacción de fibra hasta el hogar en Brasil. Específicamente, el Fondo de Inversión de Burdeos, respaldado por Nelson Tanure, adquirió Copel Telecom de COPEL, una empresa de servicios públicos brasileña. En términos de valoración, la venta de Copel Telecom fue por 448 millones de dólares, lo que equivale a un múltiplo de 12,0 veces el EBITDA.
Para conocer más transacciones comparables, consulte nuestra lista completa de transacciones de fusiones y adquisiciones precedentes de fibra aquí.
