TIM SA, un operador inalámbrico en Brasil propiedad de Telecom Italia, detallado su creación de valor iniciativas, incluido el desmantelamiento de 4,4 mil torres en Brasil, luego del cierre de su participación de R$7.000 millones ($1.400 millones de dólares) en la adquisición de los activos móviles de Oi SA, anteriormente el cuarto mayor operador inalámbrico de Brasil.
A medida que los operadores inalámbricos de Brasil se han consolidado de 4 a 3, el desmantelamiento de torres está comenzando a comenzar, impulsado por los operadores inalámbricos que buscan extraer sinergias relacionadas con las fusiones. Específicamente, operadores inalámbricos como TIM SA están desmantelando y trasladando su infraestructura activa a torres con cobertura no superpuesta.
Plan de desactivación del sitio de TIM SA – Actual
Como parte de la adquisición por parte de TIM SA de los activos móviles de Oi SA, la compañía recibió 7,2 mil emplazamientos de torres en Brasil y asumió R$4,1 mil millones ($0,8 mil millones de dólares) en deuda NIIF 16 relacionada con contratos de arrendamiento de torres. Del total de emplazamientos de torres recibidos, TIM SA afirma que sólo ~40% se encuentran en nuevas ubicaciones – por lo que vale la pena conservarlos. Sin embargo, el ~60% restante de los sitios adquiridos exceden los requisitos de TIM porque:
- Sitios superpuestos con la huella actual de TIM; y/o
- No es necesario para brindar el mismo nivel de servicio a los clientes de TIM, dados los 49 MHz de profundidad de espectro incremental que TIM obtuvo a través de la adquisición de Oi.
Con este fin, para 2030, TIM SA planea racionalizar la cartera adquirida de Oi SA hasta ~2,8k sitios, a través de un plan de desactivación de sitios. Como tal, TIM tiene la intención de reducir esta cartera de torres en 4,4 mil sitios, lo que equivale a una reducción de aproximadamente el 60 %.
Plan de desactivación de sitios – Actual – N.º de sitios
Al aprovechar estas oportunidades de optimización del sitio, TIM SA acumulará futuros ahorros en gastos operativos y reducciones de arrendamiento. Al mismo tiempo, TIM reducirá sus obligaciones de arrendamiento de torres por 4.100 millones de reales (800 millones de dólares) y su deuda financiera relacionada con la NIIF 16 en aproximadamente un 60%.
Plan de Desactivación de Sitios de TIM SA – Acelerado
Si bien el plan de desactivación de sitios actual de TIM SA contempla un cronograma de ~8 años, la compañía también ha desarrollado un plan de desactivación de sitios acelerado que reduce la duración del programa a solo ~2 años. Específicamente, la estrategia de TIM para acelerar su plan de optimización de sitios comenzaría en el tercer trimestre de 2022 y daría como resultado que la cartera de Oi SA se redujera a ~2,8 mil sitios para fines de 2024.
Plan de desactivación de sitios – Acelerado – N.º de sitios
TIM SA considera que la ejecución de su plan acelerado de desactivación de sitios aumenta el valor actual neto (VAN) en ~300 millones de reales (60 millones de dólares). Sin embargo, este plan generaría mayores pagos de retiro de efectivo a corto plazo por parte de TIM a las empresas de torres, debido a las sanciones por terminación anticipada de los contratos de torres.
Ventas potenciales de torres – Luego de la transacción con Oi
Como condición para aprobar la venta de una parte de los activos móviles de Oi SA a TIM SA, el CADE, el regulador antimonopolio de Brasil, estipuló que ciertos sitios de torres adquiridos deben comercializarse para la venta. Sin embargo, Alberto Griselli, director general de TIM SA, señala que los planes de desactivación del sitio de la empresa no dependen de cualquier resultado exitoso en este proceso de venta obligatoria. En particular, Griselli afirma:
“Nuestro plan no depende de vender parte de esta cartera de sitios según lo determinado en el proceso de aprobación antimonopolio. El éxito en el proceso de venta obligatoria representaría una ventaja adicional para nosotros”.
Exposición de la empresa de torres a TIM y Oi
Las empresas de torres enfrentan los impactos de los planes de TIM SA de desmantelar sitios de torres en Brasil, en casos en los que TIM no es propietario de la infraestructura subyacente. Así, en una parte de los emplazamientos de torres de 4,4 mil que entran en el plan de desactivación de emplazamientos de TIM SA, TIM es arrendatario de empresas de torres, que son los arrendadores.
Aunque TIM está desmantelando sitios de torres superpuestos relacionados con la adquisición de Oi SA, la compañía podría optar por desactivar un sitio que poseía antes de la transacción o un sitio adquirido, para eliminar una superposición. Por lo tanto, en el contexto del desmantelamiento de TIM, es relevante analizar la exposición de una empresa de torres tanto a TIM SA como a Oi SA como inquilinos.
En Brasil, las tres mayores empresas independientes de torres, proforma para adquisiciones pendientes, son American Tower, SBA Communications e IHS Holding – las cuales tienen exposición a TIM SA y/o Oi SA.
Torre americana
A partir del cuarto trimestre de 2021, American Tower opera 22,9 mil sitios en Brasil y tiene exposición tanto a TIM SA como a Oi SA como inquilinos:
- TIM: 1,4% de los ingresos totales de la propiedad de American Tower, equivalente a ~$132 millones en todo el año 2021
- Oi: 1,0% de los ingresos totales de la propiedad de American Tower, equivalente a ~$95 millones en todo el año 2021. Actualmente, a Oi le quedan ~7 años de contrato con American Tower
Comunicaciones de la SBA
A partir del primer trimestre de 2022, SBA Communications opera 10,2 mil sitios en Brasil y tiene exposición a Oi SA, que es el inquilino internacional más grande de la compañía. Específicamente, Oi SA comprende el 25,6% de los ingresos por arrendamiento de sitios internacionales de la SBA, lo que equivale a ~$32,4 millones o ~5,8% de los ingresos totales por arrendamiento de sitios de la SBA.
En particular, como se muestra a continuación, la participación en los ingresos por arrendamiento de sitios de Oi SA para SBA Communications ya ha estado disminuyendo durante los últimos dos años, con una caída significativa del 2,6% solo en el primer trimestre de 2022:
Oi SA como % de los ingresos por arrendamiento de sitios internacionales de la SBA
Exposición más amplia de la SBA a Oi SA
Al 31 de diciembre de 2021, SBA Communications reveló que 1.568 (21%) de sus 7.525 arrendamientos de torres con Oi SA se superponen con arrendamientos de otros operadores inalámbricos de Brasil, a saber, Vivo (Telefônica Brasil), Claro (América Móvil) y TIM SA (Telecom Italia). Por lo tanto, la SBA indica que estos arrendamientos pueden estar sujetos a no renovación al vencimiento. Con este fin, al 31 de diciembre de 2021, los arrendamientos de la SBA con Oi tienen un plazo promedio remanente actual de ~12.4 años.
Finalmente, SBA Communications estima que su exposición agregada a sitios superpuestos, durante la vigencia del contrato de Oi, está en el rango de 20 a 30 millones de dólares de ingresos.
Celebración IHS
Pro forma para la adquisición de IHS Holding de la cartera de torres SP5 de Grupo TorreSur, IHS opera 6,7k torres en Brasil. A través de la adquisición del portafolio de torres SP5, IHS ganó exposición a Oi SA como inquilino:
Cartera de torres SP5
Oi SA celebró un contrato de arrendamiento operativo por 20 años con SP5 del Grupo TorreSur, en abril de 2013, para utilizar espacio e instalar equipos en las torres de comunicación de línea fija de la empresa. Actualmente, este arrendamiento operativo tendría un plazo restante inicial de ~11 años. Además, el contrato es renovable por otros 20 años.
IHS Holding señala que Oi Fixed es un cliente clave de las torres SP5 de Grupo TorreSur, mientras que la cartera tiene una exposición mínima a Oi Mobile. En general, esta cartera de torres ha contratado ingresos futuros de R$ 7.900 millones (1.600 millones de dólares), que incluyen el segundo plazo de arrendamiento no cancelable de Oi SA.
