TIM SA, un operador inalámbrico en Brasil propiedad de Telecom Italia, anunció hoy ha celebrado un acuerdo de exclusividad con IHS Brasil Participações Ltda (IHS) para escindir y vender una participación accionaria en FiberCo Soluções de Infraestrutura Ltda (FiberCo), su negocio de banda ancha de fibra. En concreto, FiberCo se ha creado para crear una red mayorista abierta de fibra en Brasil y proporcionar servicios residenciales de banda ancha de fibra óptica.
TIM SA espera que la firma formal de la transacción se produzca a finales de marzo o principios de abril de 2021. En particular, durante el día del inversor de marzo de 2021 de la compañía, conocido como TIM Brasil Day, la compañía destacó que hay “múltiplos EV/EBITDA de dos dígitos involucrados” para la transacción FiberCo.
FiberCo operará como una empresa mayorista neutral de fibra, con TIM SA como inquilino ancla. De hecho, FiberCo proporcionará servicios de conectividad de fibra para redes de transporte y de última milla, para todos los operadores del mercado. Por ejemplo, este acceso mayorista se ofrecerá a operadores como Claro (propiedad de América Móvil), Vivo (Telefônica Brasil) y Oi S.A., que está en proceso de adquisición.
TIM SA – Activos de Fibra de Banda Ancha Fija en Brasil
TIM SA cerró 2020 con 3,2 millones de hogares con infraestructura de fibra hasta el hogar (FTTH) y 3,7 millones de unidades con infraestructura de fibra hasta el gabinete (FTTC). En total, esto suma 6,4 millones de hogares aprobados, en 35 ciudades de todo Brasil, con infraestructura FTTH y FTTC.
La oferta de fibra de la empresa, conocida como TIM Live, tenía una base de clientes de 645.000 a finales de 2020. Específicamente, 299.000 de estos suscriptores eran clientes de FTTH y 346.000 eran clientes de FTTC. Por lo tanto, la penetración de fibra hasta el hogar (FTTH) de TIM SA es actualmente bastante baja: sólo el 9,3%. En general, el acuerdo entre TIM SA e IHS muestra que hay un camino significativo para aumentar esta penetración de fibra hasta el hogar (FTTH) en los próximos años.
Justificación de la transacción – Escisión de FiberCo – TIM SA, IHS
Operaciones – FiberCo
FiberCo acelerará la cobertura de infraestructura de fibra de TIM SA, lo que a su vez hará crecer su negocio de banda ancha residencial. Específicamente, la compañía utilizará esta transacción para hacer crecer su infraestructura de fibra de última milla, incluida la fibra hasta el hogar (FTTH) y la fibra hasta el gabinete (FTTC). Cabe destacar que el backbone y backhaul de fibra de TIM SA no están incluidos en esta transacción.
Durante los próximos tres años, TIM SA e IHS continuarán la expansión de la huella de fibra de FiberCo en Brasil. Al mismo tiempo, TIM SA e IHS actualizarán la red existente de FiberCo de infraestructura de cobre a fibra. En términos de estructura de la transacción, IHS comprará una participación inicial en FiberCo y luego invertirá más en el negocio a través de inversiones posteriores para futuros despliegues de fibra.
Para 2022, TIM SA se ha fijado el objetivo de ofrecer fibra hasta el hogar (FTTH) en 70 ciudades de Brasil. Además, para 2022, la compañía pretende superar los 5,5 millones de hogares (un aumento del 72% con respecto a los niveles actuales).
Valoración – FiberCo
TIM SA espera que la escisión de FiberCo con IHS desbloquee el múltiplo de valoración adecuado para parte de la infraestructura digital de fibra de TIM. Específicamente, los múltiplos de valoración de la infraestructura son considerablemente más altos que los de empresas de servicios de telecomunicaciones como TIM SA. De hecho, la compañía hace referencia a esta noción al afirmar que FiberCo será valorada en “múltiplos EV/EBITDA de dos dígitos”.
IHS Holding - Descripción general
IHS Holding es la empresa matriz de IHS Brasil Participações Ltda. En general, IHS Holding es un proveedor de infraestructura de telecomunicaciones, enfocado en mercados emergentes. La empresa opera en nueve países de África, Oriente Medio y América Latina. En particular, IHS tiene 27,8 mil torres a nivel mundial y busca ampliar su cartera de infraestructura digital con una inversión en FiberCo de TIM SA.
Accionistas clave
Los propietarios de IHS Holding incluyen un consorcio de inversores globales. En particular, MTN Group (29% de participación accionaria) y Wendel Group (21% de participación accionaria) son los mayores accionistas de IHS. Además, la Corporación Financiera Internacional (IFC), la Corporación de Inversiones del Gobierno de Singapur (GIC), la Corporación de Inversiones de Corea (KIC) y Emerging Capital Partners (ECP) son accionistas de IHS Holding.
Fibra: transacciones de fusiones y adquisiciones precedentes
El anuncio de hoy con IHS sigue de cerca una transacción similar que Telefónica anunció con CDPQ, a principios de marzo de 2021, para FiBrasil, su red de fibra óptica en Brasil. Específicamente, CDPQ adquirirá una participación del 50% en la red de fibra óptica existente de Telefónica en Brasil e invertirá un total de hasta 321 millones de dólares estadounidenses en la empresa conjunta. De hecho, esta transacción implica un múltiplo de valoración de 16,5x EBITDA para los activos brownfield aportados por Telefônica Brasil.
Además, Telefónica anunció un acuerdo separado con KKR, en febrero de 2021, para su red de fibra óptica en Chile. Específicamente, KKR está adquiriendo una participación del 60% en la red de fibra óptica existente de Telefónica en Chile, a una valoración de mil millones de dólares estadounidenses. De hecho, esto implica un múltiplo de valoración de 18,4x EBITDA para el negocio InfraCo de Telefónica en Chile.
Para conocer más transacciones comparables, consulte nuestra lista completa de transacciones de fusiones y adquisiciones precedentes de fibra aquí.
