Uniti Group anunció hoy una transacción de fibra entre empresa operativa estratégica/empresa inmobiliaria (OpCo-PropCo) por valor de 206 millones de dólares con Everstream Solutions. Everstream es propiedad mayoritaria de AMP Capital, un fondo de infraestructura con sede en Sydney, Australia.
Contrato de arrendamiento con Everstream
Como parte de la transacción, Uniti Group celebrará dos acuerdos de arrendamiento de derecho de uso irrevocable (IRU) de 20 años con Everstream sobre fibra propiedad de Uniti. Everstream también tiene la opción de dos renovaciones por 10 años al valor justo de mercado.
Específicamente, los activos arrendados cubren más de 10 mil millas de ruta de fibra y 220 mil millas de hilo de fibra. Del total de 220.000 millas de hilos de fibra, los activos incluyen 165.000 millas de hilos de fibra sobre las cuales Uniti adquirió derechos como parte de su [acuerdo con Windstream](/articulos/uniti-group-lease-agreement-becomes-effective-windstream-emerges-bankruptcy Effective-as-windstream-emerges-from-bankruptcy/) (a través del cual adquirió 2,2 millones de millas de hilos de fibra). Además, la fibra está ubicada en 8 estados del Noreste y Medio Oeste de Estados Unidos.
Venta de activos de fibra a Everstream
Al mismo tiempo, Uniti Group acordó vender a Everstream una parte de las operaciones de Uniti Fiber en el noreste y ciertos contratos IRU de fibra oscura, adquiridos como parte del acuerdo con Windstream. En conjunto, estos activos de fibra generan ~24 millones de dólares de ingresos anuales. Específicamente, las operaciones del noreste de Uniti Fiber generan actualmente ~20 millones de dólares de ingresos anuales. Mientras que los contratos de IRU de fibra oscura generan actualmente ~4 millones de dólares de ingresos anuales.
Consideración de la transacción
La contraprestación total en efectivo para Uniti Group, incluidos los pagos iniciales de IRU, es de 135 millones de dólares. Específicamente, las operaciones del noreste de Uniti Fiber comprendieron 62 millones de dólares de esta contraprestación en efectivo y el contrato IRU de fibra oscura comprendió 73 millones de dólares de esta contraprestación en efectivo.
Descripción general de las transacciones de fibra Everstream
Además de los ingresos iniciales, Uniti recibirá honorarios de aproximadamente 3 millones de dólares anuales de Everstream durante el plazo inicial de 20 años de los acuerdos de arrendamiento de IRU. Este pago de arrendamiento también tendrá escaleras mecánicas de alquiler anual del 2%. Por lo tanto, el valor de transacción de este contrato de arrendamiento IRU [acuerdo con Everstream] por 20 años (/articulos/everstream-27k-fiber-route-miles/), equivale a ~71 millones de dólares. A su vez, el valor total de la transacción con Everstream aumenta a ~206 millones de dólares (135 millones de dólares + 71 millones de dólares).
Finalmente, se espera que la transacción se cierre en abril de 2021.
Justificación de la transacción: para Uniti Group
La transacción de fibra Everstream destaca varios temas clave para Uniti Group:
La transacción da como resultado un aumento total del valor del contrato para Uniti Group de ~107 millones de dólares. El valor del contrato representa los ingresos recurrentes mensuales (MRR) contratados de Uniti multiplicados por la duración de sus contratos, en meses. Además, Uniti está reemplazando los ingresos por servicios de iluminación gestionados activamente por ingresos de fibra oscura gestionados pasivamente.
Uniti Group puede ampliar la duración de su cartera en general, dado el plazo restante de 20 años para las IRU de Everstream frente a ~4,3 años para los contratos existentes vendidos. Específicamente, esto ayuda a eliminar cualquier riesgo de pérdida de estos activos de fibra. Además, este acuerdo representa una transacción importante de arrendamiento de la fibra de liquidación Windstream recientemente adquirida y resalta el valor estratégico de esta red para Uniti.
Financieramente, los márgenes de EBITDA están cerca del 100 % en los acuerdos de Everstream IRU, en comparación con ~73 % de los márgenes de EBITDA en los contratos vendidos a Everstream. Además, los ingresos de la transacción permiten a Uniti reducir sus requisitos de capital en su segmento Uniti Fiber hasta 2021.
Mejoras de calificación crediticia – de Uniti Group
Durante el tercer trimestre de 2020, Moody’s y S&P mejoraron la calificación de Uniti a B3 desde Caa2 y B- desde CCC, respectivamente. Estas mejoras reflejaron la mayor flexibilidad financiera de [Windstream, luego de su salida de la bancarrota](/articulos/uniti-group-lease-agreement-becomes-effective-windstream-emerges-bankruptcy Effective-as-windstream-emerges-from-bankruptcy/). Además, estas mejoras de calificación crediticia siguen a la mejora anterior de Fitch de la calificación de Uniti a B+ desde CCC.
Uniti sigue siendo optimista en cuanto a que su calificación crediticia mejorará aún más durante 2021, lo que permitirá un mejor costo de capital que hará que futuros acuerdos de fusiones y adquisiciones sean cada vez más probables. Específicamente, Uniti Group prevé la posibilidad de nuevos acuerdos OpCo-PropCo, similares al acuerdo de fibra Everstream.
